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提高价格发现功能 银行间债券市场发行业务严格
◎记者 范子萌
债券市场标准化发行的“标准”再次收紧。
中国银行间市场交易商协会近日发布《关于进一步加强银行间债券市场发行业务规范的通知》(以下简称《通知》)，进一步加强债券发行规范。
这是提高债券市场发展质量和效率的重要措施。《通知》发布后，引起了市场的广泛关注和热烈讨论。业内人士认为，目前债券发行承销业务非常“内部卷”，该通知统一规范了一段时间以来债券市场发行混乱，限制了金融机构之间的恶性竞争，银行间债券市场一级发行业务将迎来一个真正标准化的时代。
接近交易商协会向《上海证券报》记者介绍，根据银行间债券的实际发展，根据市场化、透明化、标准化的原则，主要提出了三项措施：
一是引导和完善市场化利率形成机制。本通知提出，应充分考虑国债、开发性金融机构债券、政策性金融机构债券收益率曲线、可比市场利率等因素。明确要求发行人不得以综合业务合作等方式干扰发行定价，不得违反规定价格。此外，通过引入预公告机制，加强查询操作规范，促进投融资双方定价沟通协商，引导合理定价区间的形成。
二是提高簿记备案操作的标准化和透明度。《通知》明确要求提高簿记备案过程的透明度。簿记经理应及时向发行人和承销团成员披露簿记过程信息，承销团成员应及时与投资者共享信息。《通知》还完善了备案时间调整、利率范围调整、备案信息保存、即时通讯工具使用等操作规范。
第三，加强信息披露，规范余额包销。主承销商余额包销应当在发行公告中披露，发挥信息披露的市场约束作用，引导和鼓励提高市场销售水平。此外，余额包销的“数量”和“价格”不得挤出有效的认购金额，也不得损害投资者的合法权益。
近年来，随着银行间债券市场的深度和广度的不断扩大，竞争日益激烈，市场出现了一些新的形势和问题。特别是在债券发行工作中，部分主体发行业务流程不完善，发行定价不谨慎，个别承销机构通过低价包销进行不正当竞争。“这些新形势、新问题成为市场各方关注的焦点，也制约了市场的可持续健康发展。接近交易商协会的人士说。
该通知的发布是市场的“痛点”，对银行间债券市场的健康健康发展具有积极意义。一些外国机构告诉记者，该通知的内容是当前迫切需要解决的发行操作规范，以响应市场的关注和需求。
《通知》制定的关键立足点是提高价格发现功能，更好地服务实体经济。“价格机制是市场经济的核心机制。“接近交易员协会表示，一系列措施将促进形成更科学合理的发行价格，引导市场资金合理配置，遏制部分机构盲目“大”局面，促进资金流向关键领域和薄弱环节，同时有利于货币政策监管，服务于实体经济的高质量发展。
市场也有期待。一些机构提出，鉴于《通知》中的许多措施首次提出，与早期操作不同，希望协会加强对市场各方的培训和宣传，特别是加强对发行人的宣传，进一步指导承销机构规范业务的实施。
为此，记者了解到，《通知》的实施充分考虑了对债券发行相关方和市场的影响，合理设定了过渡期，并给予了足够的时间准备《通知》的实施。该通知还明确指出，它将于2023年7月1日起正式实施。发行之日起7月1日及之后的债券，应当按照本通知的要求执行。
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