工业频道
压实“中特估”本质基本 上市企业“五种能力”必不可少
本报讯记者吴晓璐
见习记者毛艺融
前不久，证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛中指出，促进上市企业提高应急管理体系、市场竞争力、自主创新能力、抗风险、收益水平（下称“五种能力”），压实社会主义民主公司估值管理体系最本质的基本。
提高“五种能力”是上市企业高质量发展必然要求，都是公司估值提高的基本。社会主义民主公司估值管理体系内容丰富，构建中国特点公司估值管理体系是一项长久的工程项目，除开提升上市企业品质外，还要在健全公司估值capm模型、营造公开化自然环境、提高公司估值实效性、培育机构投资人等多个方面持续推进。
企业内部品质
是估值的重要基本
自去年11月份易会满明确提出“着力打造中国特色的公司估值管理体系”以后，销售市场认知度逐步提升。现在1月，中国证监会2023年系统软件工作报告再度明确提出，不断完善融入不同种类公司市场估值标价逻辑与中国特色的公司估值管理体系，充分发挥资本市场资源分配作用。
在招商基金研究院首席经济学家李湛看起来，社会主义民主公司估值管理体系最本质的前提是融合中国国情创建更为可用A股市场市场估值管理体系，并提高一直以来被忽视的国营企业公司估值。
要重视的是，估值的提高，并不是资产简单地拉涨蹭热点，反而是建立在上市企业高质量发展前提下。上年4月份，易会满在中国上市公司协会第三届会员代表大会上对上市公司高质量发展的作出要求，第一次提出“着力提高‘五种能力’，探寻高质量发展的途径”。2022年11月份，中国证监会下发新一轮促进提升上市企业品质三年行动方案，从优化制度标准管理体系、对焦公司治理结构多方面难题、健全信息披露规则、提升上市企业总体结构等多个方面作出安排。
“企业内部产品质量是估值的重要基本，上市企业高质量发展的与社会主义民主公司估值服务体系紧密联系。”南方基金顶尖权益投资官茅炜接受《证券日报》采访时表示，一方面，上市企业品质的提高，可以为社会主义民主公司估值体系搭建提供更好的公司估值基本；另一方面，社会主义民主公司估值体系搭建，有利于健全金融市场资源配置和价值分析作用，促进上市企业品质不断提升，产生稳步发展。
构建中国特点公司估值管理体系
是A股市场的一项工程项目
构建中国特点公司估值管理体系是一项长久的工程项目，而提高上市企业产品质量是其中一部分。另外还需要健全公司估值capm模型，营造标准透明色销售市场绿色生态，培育一批恪守股票投资的专业机构投资人。
“DCF、FCFF、EVA等其他的主力估值模型以客观投资人为原则，以自然人股东盈利为唯一关键，可能并不适用我国市场。”李湛表明，需在现行政策端联系实际立即创建中国特色的公司估值管理体系，正确引导公司估值重归，全方位深入挖掘提高央国有企业的实际价值。
加强监管力度，严格惩处财务舞弊等违法行为，营造公开透明市场情况，才可以让市场估值更有效率。“加强对内线交易与市场控制的打击力度，标准大股东的举动，防止弄虚作假、大规模高管增持和质押贷款和行为，加强对中小股东的维护，要投资者们有参与性、获得感和归属感，增强对公司股东的收益，才可以确保上市公司竞争能力，完成高品质可持续发展观。”银河证券首席经济学家刘锋对记者表示。
健全公司估值管理体系，亦不可忽视项目投资端能量。以证券基金为代表投资者是市场的主要资产能量，茅炜表明，促进以证券基金为代表长期资金进入市场，有利于提升金融市场投资者结构，塑造股票投资或长期投资方法，助推探寻产生合乎中国特色公司估值定价机制，更好地服务经济转型升级。
上年9月份至今，中证指数公司公布好几条中央企业指数值，近年来，有关ETF商品相继获准。现阶段，第一批3只中央企业股东回报ETF、1只中央企业收益ETF取得成功发行上市。此外，3只中证国新中央企业技术引领ETF于5月30日获准，将要发售。
新央国营企业
促进企业基本面稳中向好
近年来，以三大运营商、三桶油为代表中央企业公司估值快速提升。据Wind新闻资讯数据分析，近年来，截止到6月11日，表现国有资本中央企业整体上的国新中央企业综指增涨6.7%，超越同时期上证综指2.1％。
谈起现阶段国营企业公司估值，市场人士广泛认为，伴随着新一轮国有企业改革的实施，及其社会主义民主公司估值体系搭建，将来国营企业公司估值依然存在修补室内空间。
据Wind新闻资讯统计分析，中字头央企指数值现阶段PB和PE分别是1.20倍、11.36倍，较今年初（0.95倍PB、8.48倍PE）各自修补达26.32%和33.96%，但仍然坐落于较低部位。
谈起后面国营企业估值的修补室内空间，茅炜表明，新一轮国有企业改革推进提升行动乘势而上，很多新央国有企业的发生都将明显改善国营企业股票基本面。除此之外，中央企业系列产品指数型基金商品持续获准，将继续产生增量资金。
现阶段，一部分中字头公司市场估值已处有效水准，后面提高需借助进一步改革创新促进基本上面对好。李湛表明，伴随新一轮的国有企业改革和社会主义民主公司估值体系的建立，央国营企业预计在竞争优势、本身成长型和治理模式等各个方面进一步优化，持续估值修复市场行情，甚至成为围绕全年度主线。
值得一提的是，许多外资企业资管机构亦看中国营企业估值修复。摩根斯坦利在发布的中国股票市场年里未来展望里表明，看中被忽视的高品质国企，以得到更好的运营及可持续发展的公司估值上涨室内空间。国有企业改革是我国股份行业很多年切实可行的项目投资主题风格，在净资产回报率和市值提高的支持下，可能造成国内投资结构型改进。
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