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人民币汇率的韧性和弹性
◎记者 范子萌
国际市场的变化如何影响资产价格？汇率是一个典型的样本。
“外汇兑换成本显著增加”是市场各方在此期间的深刻感受——去年6月，在中国兑换1万美元需要6.7万元左右；今年6月，这个数字变成了7.2万元左右。
这一变化清楚地反映在人民币对美元汇率的趋势图中。仅在过去的半年里，人民币对美元的汇率就从“6.75”附近波动下降，并在5月17日跌破“7”关口。最近，它继续下跌，并在6月中旬接近“7.20”关口。然而，6月15日和16日，人民币对美元的汇率连续两天强劲反弹。
下半年人民币汇率会下降吗？
事实上，从“弹性”和“韧性”两个特征来看，人民币汇率不具备下行趋势的条件。
近年来，人民币对美元汇率多次突破“7”，短期内迅速恢复“7”通行证，弹性明显增强。今年4月，中国人民银行行长易刚表示，近五年来，人民币对美元汇率三次“突破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月。前两次用了五个月才回到“7”以下，去年用了三个月。
此外，在中国外汇市场面临外部冲击的阶段性波动后，它们都恢复了稳定的运行。自2017年以来，面对中美经贸摩擦、全球疫情蔓延、美联储非常规货币政策调整等三轮冲击，汇率双向波动和弹性增强，市场调整发挥了更多的作用，具有更丰富的宏观审慎管理经验。
从弹性的角度来看，人民币汇率不仅保持了价格的相对稳定，而且在调整国际收支平衡方面发挥了作用，而且为外贸和投资提供了整体有序的汇率条件。
目前，人民币对美元汇率虽然分阶段下跌，但与世界主要货币相比，人民币表现相对稳定。数据显示，5月份人民币对美元汇率下降约2.2%，但低于欧元对美元(约2.7%)和日元对美元(约3.2%)。2018年至2023年，人民币对美元汇率下跌约10%，但CFETS人民币汇率指数升值约3%，5年内基本稳定。
中国银行证券全球首席经济学家关涛最近表示，尽管人民币对美元的汇率最近跌破了“7”，但它并没有偏离大幅冲击和略强的基准情况。此外，自4月中旬以来，人民币汇率调整加快，稳定上升的基准情况没有改变，也没有影响国内金融市场的稳定。
对汇率而言，波动是正常的。短期外部因素扰动后，人民币汇率走势最终将回归经济基本面。
经济复苏是一个渐进的过程。近日，央行超出预期“降息”、国家发展和改革委员会等四个部门发布了反周期调整的强烈信号，重点关注实体经济降低成本的8项任务。商务部将推动出台一系列政策措施，支持恢复和扩大消费。稳定经济组合，预计国内经济复苏基础将继续巩固。
在此背景下，人民币汇率不会是线性的单边趋势，而是双向波动和稳定的上升。专家认为，在宏观政策更加积极和有力的推动下，积极因素将进一步积累，为今年的人民币汇率形成强有力的支持。”人民币汇率不具备趋势下降的条件。相反，有一系列的支持因素，今年仍有可能升值。”植信投资首席经济学家兼研究所所长连平说。
中国人民银行副行长、国家外汇局局长潘功胜近日表示，中国经济运行总体保持稳定上升趋势，部分市场机构预测，美国经济可能面临温和衰退。与此同时，随着美联储加息周期的结束，美元走强难以继续，溢出影响预计将减弱。总体而言，中国外汇市场预计将保持相对稳定的运行状态。
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