证券日报新闻记者 李军

“历史是一堆余烬，但余烬最深处多温。”

2018年，博道股票基金老总莫泰山为了纪念基金行业踏过20年，受邀写《记忆中的1998》，原文中引用了黑格尔的这话，我们自己的话题讨论从此进行，“历史时间”开始变得新鲜、栩栩如生。

1997年11月，国务院令施行《证券投资基金管理暂行办法》（下称《暂行办法》），依照那时候的需求，第二年春季就需要示范点创立国内私募基金公司，中国证监会基金部还在如火如荼筹备中。11月底，将要研究生毕业的莫泰山被遴选到仍在筹备里的基金部，此后与股票基金结下不解之缘。

1998年，基金行业问世前夜，除开参加打磨抛光颁布中国基金第一份基金契约和募集说明书，莫泰山还接到一个“独特”任务：为股票基金知识科普栏目撰稿，参加撰写了证券基金领域的第一批投教文章内容。

自此，莫泰山投身于业内，亲身经历了证券基金在2006-2007年牛市里的井喷式，然后又经历过2008年国际金融危机冲击，在这个市场坐过山车一般的中短线变换中，他对于市场周期也有了更深的了解。

2013年，莫泰山逐渐自己创业，对其参加创立的上海博道投资咨询公司于2015年进到百亿私募俱乐部队，自此申请办理开设公募基金，2017年博道股票基金获证监会批准成立，并且于2018年获客。

做为从业年限已经有25年领域“老战士”，莫泰山的遭遇里有过两次转过身，从公募基金到私募基金，之后又挑选重归公募基金二次创业，其背后，又是一个什么样的过程？

证券日报新闻记者近日独家专访了莫泰山，他认为，参加证券基金，实践活动科技金融，为众多中小投资人提供全方位理财服务，则是做为第一批基金从业人员的初衷。

“莲花山大会”

与中国基金第一代先驱者

证券日报新闻记者：你如何跟基金行业认识？

莫泰山：听上去，与股票基金认识，可能与我在校园的遭遇还有一点关联。那时候勤工助学，曾参与撰写过两本书相关股权投资基金方面的书，研究生毕业前夕，得到到中国证监会实习工作机遇，便被安排在仍在筹备里的中国证监会基金部。可以这么说，校园内无意间种下种子，让我和中国基金结下了不解之缘。

我还记得一开始参与见习，就看见同事要为筹划基金行业的第一次学习培训而繁忙，培训目标是所有第一批参加各基金管理公司筹备工作的人员，这次会议之后被业内称之为“莲花山大会”，被不断提到。印象最深刻的是讲师团阵容，除开监管机构的领导干部，基本都来源于海外有名的资管机构，国外中国基金那时候培养了一两百年，已十分完善，中国中国基金从一开始就对标国际中国基金先进实践活动，参考他们运行很多年经验积累，并试着引进他的框架和作法，展现出了夯实基础与国际化特性。

在初期，监督机构做为基金行业的策划者，每一个制度管理全是不断发展，大家有什么许多充分发挥专业能力、创造力的室内空间，合理性的建议还是更快的被采取。有许多提议，前一天仍在探讨，过两天很有可能就在那全国各地发布。大伙儿秉着为行业安定团结的心态，以专业精神实质，去学、思考与明确提出对策与建议，较好的政策效果可以从市场发展和市场反应中显现出来，让很多人获益，参加这一过程或是特别有成就感的。十分心怀感恩中国基金的第一代先驱者，不论是当初监管机构的领导干部或是业内第一批精锐，没有她曾经的精心策划与勤奋努力，也就没有今日中国基金的良好氛围。也心怀感恩命运的眷顾，要我还有机会参加基金行业四梁八柱的搭建，让我能碰到这样好的各位同事。

证券日报新闻记者：对你来说，基金行业早期什么实践活动，对行业健康发展形成了深刻的影响？

莫泰山：第一，较好的制度管理。1997年11月颁布的《暂行办法》确认了基金行业运转的整体框架，最早规章制度设计者们对基金行业的统筹规划了解得十分全面，十分长久，为行业健康发展打下基础。

第二，社会化。基金行业从一开始就秉持着了自由竞争和包容的心态，并没有关起门来搞发展趋势，反而是持续引进多样化的市场竞争。比如，一开始发展趋势是指封闭基金，马上就积极推进开放型基金的示范点，从产品体系上引进最规模化的激励机制。

第三，系统化。做资产管理着重强调技术专业，一直以来，监督机构要以十分对外开放的心态，把各个方面有益于产业发展的要素，以科学合理的方法引导，支持领域向着系统化方向发展。例如最开始让证劵公司做为发起者，这是因为证券公司在资产管理方面有着一定实践和理论工作经验；之后逐渐引进中外合作基金管理公司，就是希望学习培训海外大中型资管机构的成功经验与技术，创建经济全球化眼界；往后，容许专业人员发售设立基金企业，让人力资源作为关键的因素参与其中，让志于常年在产业发展的人，有更持久、更长期性的计划。上年中国证监会了证券基金高质量发展的建议，还在进一步激励领域往系统化方面发展。

证券日报新闻记者：早些年A股市场是逢新必炒，听说，封闭基金刚一面世就受到了投资人热情青睐。

莫泰山：1998年3月23日，南方地区、国泰基金公司的二只商品股票基金金源及基金德弘利先后在沪深交易所发售，二只股票基金各方案募资20亿人民币，一天就总计冻洁认购资产1600多亿，可以说非常取得成功。

销售市场上位要“抑制”

底位要“贪欲”

证券日报新闻记者：2005年你投身于公募基金，经历过2006年-2007年那一轮惊天动地的牛市，股票基金备受喜爱，能聊一聊那一段亲身经历吗？

莫泰山：那两年的确是A股史上较大的一轮大牛市，随着国内走高，基金收益率丰富，市场情绪显著，新基金发行越来越好，我还记得在2006年底，同行业有一只基金一天发售400多亿元，这一消息乃至引起了不少国际性同行业的关心。

2007年更加是“烧开的岁月”，那时候担忧销售市场超温，规定新基金发行额度，而大家认购基金情绪高涨，股票基金忽然成了稀缺品，一开始名额有限，顾客深夜排长队购买基金的隆重开幕重现。2007年8月交银施罗德推出了一只新发基金，宣布发售前一周，全客服的电话都没人接，因为大家在接多方潮汐一般席卷而来电话，客服热线更加是始终电话占线。

从2005年底到2007年底，证券基金管理规模从不上5000亿人民币增长至近3.3万亿，通常是权益基金，基金持股总市值在整个销售市场占比达到20%，那就是证券基金品牌影响力的高光时刻。

证券日报新闻记者：随后就遇到2008年国际金融危机。

莫泰山：没错，中短线的转变来的迅速。2008年9月底，中金证券机构大家一些同行业去美国华尔街参观考察，走访了美联储会议及其业内的很多平台，在金融风暴的“震区”，在危机演变得最激烈时，体会非同一般，记忆深刻。A股市场和基金行业，还在2008年得到了非常大冲击。

证券日报新闻记者：投身于证券基金行业第一个五年，你最大的成就是啥？

莫泰山：最大的一个感受还是对于销售市场上下起伏体会，在公募基金的第一个五年，我便经历过一轮销售市场超级牛熊的变换，在坐过山车一样的市场走势中我们会不断地去思考，也逐步意识到，在这个市场上位一定要抑制一点，在这个市场底位则需要敢于、“贪欲”一点，这才是对的解决市场周期的形式。现在很多人经常说：需做难而正确的事。也确实如此，经历了几场周期时间就会发现，当一件事很容易时，出错几率较高，而干起来非常困难的事情，恰当的几率非常大，并没有当年的难，就没有后来的回报。

实践活动合伙制企业

开创博道项目投资

证券日报新闻记者：2010年，你离开证券基金，2013年5月，你进行开创博道项目投资，出于什么考虑到？

莫泰山：大家开创私募投资基金的目的是想要尝试实践活动合伙制企业，只要我们见到海外许多大中型股票基金公司都合伙制企业的股权分配和治理机制，不过当时中国多名领域重量级人物也一直在注重人力资源对基金行业的必要性，号召公募基金领域应当容许员工持股计划。对于此事，我就是认可的，与此同时我就在想，如果相信这种模式有活力，就应当自身投身于实践活动，若是在私募基金能够实践活动取得成功，条件成熟时也许公募基金也可以考虑。这有些像当时乡办企业的高速发展，先在边缘一点的地带试着下去，干得好，很有可能推广到更多的行业。

证券日报新闻记者：你怎么二次创业？难就难在哪儿？

莫泰山：2013年建立私募基金时，较为好运，老天爷给我们带来了糖吃，但重归公募基金要求比较高，我和朋友说，又重新回到公募基金这一职业赛道，既了解，又生疏。

了解不用说，大家算从业者中的“老战士”了，为何“生疏”呢？由于领域节奏太快，相隔8年之后重归，行业已经有非常大的发展，产业发展的门坎提升了许多，分销方式、机构客户广泛推行授权管理规章制度，对企业管理规模和私募基金经理历史销售业绩都是有非常高规定。并且这时候团队员工人数比私募基金创业时要大一些，要平稳大伙儿预估，企业发展不可以有出入，最近几年真真正正感受了自主创业觉得。

证券日报新闻记者：大家怎么突破？

莫泰山：做资产管理着重强调技术专业，只要是有专业技能，有较好的从业经验，总是会有生长机遇，只不过是一开始很有可能难一点，机遇没有那么多，也客观方面需要我们加倍努力，踏踏实实努力做好自己本份。

实际上，大家虽是二次创业，但是能够立在私募基金磨练的前提下，私募基金那五年一个团队奠定了好一点的基本，能锻炼水平，也积攒了经验与教训。比如，2013年私募基金初始阶段，顾客授权委托给大家的第一单专户产品便是量化产品，2014年让我们一起来对外合作信托市场中性产品，以后产品类别更为丰富，我们自己的量化平台都是不断发展一点一点建立出来，持续迭代。因而，在重归公募基金后，大家第一只公开发行的便是量化产品，跟方式谈新品的协作时，并不是一张白纸，精英团队已是非常有战斗力情况，有系统软件、有优秀人才、有对策，都能够持续。那两年，我也经常和同事共享的一句话就是，“人生道路没有白走的路，每一步都算数”。

证券日报新闻记者：2018年销售市场很不景气，大家怎么发商品？

莫泰山：那时候尽管市场疲软，但经历了几场市场波动后，大家心里也是非常清楚，这也是合理布局权益产品的大好时机。2018年大家发二只新品，全是利益类别的，在其中第二只商品在11月发售，正处在销售市场最惨淡的情况下。我依稀记得热点板块很不好，大家合作伙伴兴业证券在厦门举办了一场项目路演，反是来啦许多观众，我那时引入股神巴菲特的话来说，在这个时候，我们要关心好价格也是最佳时机？那时候销售市场的总体公司估值跟2005年、2008年历史鞋底比较接近，非常便宜，不容置疑是是价钱，但宏观经济或者是不明确，不清楚指数值是否还会再跌一点，或是在哪一天涨，因此也不知道是不是最佳时机。依照股神巴菲特的立场，应当把握住好价钱，不要轻易去等最佳时机，由于最佳时机是后验的。

在难而正确情况下

总该有所行为

证券日报新闻记者：作为行业老战士，领域第一批投教文章中的创作者，你怎么看待“基金赚钱，小股民不挣钱”问题？

莫泰山：这确实是一个较大的痛点分析，从倒车镜角度来说，如果一直销售市场高些大量的资金入场，而底点资金净流入非常少或是资金净流出，导致了实际上的高抛低吸，小股民的盈利毫无疑问无法跟上股票基金的表现。表明在市场上的波动眼前，贪婪和恐惧持续在左右我们自己的心态，包含基金管理公司在内的投资者，必须要有正确情绪调节。

对基金管理公司来讲，必须要有能够实现长期性有竞争能力回报真本领，其次最好不要被社会牵着走，特别是兴新产品方面，再者就是一定要做好顾客长线投资陪伴。大家重返公募基金，也希望通过自身实践探索，在这一方面做些勤奋。

证券日报新闻记者：大家投教知名品牌为什么叫“慢富道”？

莫泰山：我希望告诉客户，做投资多点耐心，需有慢慢变富的态度。为何顾客挣的钱比股票基金挣的钱少？简易推理便是顾客并没有参加全全过程，再进一步讨论会发觉，长线投资看似简单干起来难以。根本原因很有可能取决于：一是对长线投资效果不太了解、不敢相信，利滚利是反直觉的，据美国西格尔专家教授统计分析，美股在200年时间，均值年化利率收益为6.7%，总计收益达到100千倍，这十分反直觉；二是承受不住，A股市场变化较大，即便你坚信长期性利滚利效果，应对大幅波动也非常难坚持不懈；三是等不起，许多人要投机取巧、快速赚钱，如果使用买卖的态度购买基金，对坚持不懈长线投资是非常大的阻碍。

证券日报新闻记者：如何帮助企业挣到白花花的银子？

莫泰山：首先你要提升行研服务体系，提高自身融资能力；次之，太简单的事少做一点，困难的事反而应当多做一点。例如，一定是在销售市场最低值发商品、提升经营规模最好是，此刻较难，但是也要去干。做为资管机构，在难但是可能正确情况下，总还是要有一定的行为，总想让大伙儿逐渐了解你，此次难一点下一次很有可能非常容易一点，再下一次很有可能比较容易一点，坚信正确行为终会得到认可，大家一直这样给自己打气。