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源头治理 解决限售股减持工作压力
桂浩明
起源于2005年的股权分置，克服了中国资本市场长时间存在的股东权利不一致的难题，本质上完成了全流通。自此，不论是创始股东，或是企业上市前入股投资股东，之而持有股票都具有在二级市场商品流通的权力，差别仅仅商品流通的前提条件各有不同。因此可能就造成了一个新的专有名词：增发股票。
结合实际大家发现，许多自然人股东持有增发股票商品流通后大量抛售，会让二级市场产生巨大的压力，从而影响了销售市场平稳。因此，监督机构下手制订相关增发股票在公开后商品流通标准。自2008年至今，这种标准不断加码，从限时长发展成限总数、限价钱，直到近期颁布的将高管增持与派息等相关联的现行政策。
中国上市公司股权大多数比较集中化，企业上市时增发股票占有率一般高于70%，这一部分个股的成本费又相对来说低，一旦很多高管增持对行业会组成很大冲击性，尤其是在股票大盘主要表现并不是很好时，限售股减持通常变成引起股票下跌的关键因素，并引起投资人不满意。因而，对限售股减持制定规范，从各个方面给予对应的限定，虽属无可奈何，但也是必须的，而且合乎销售市场的持续权益。
如今进一步强化对限售股减持限制，与当初股权分置想要实现目标并不一致。但是作为一种规章制度补充与校正，这无可厚非。十多年来不断优化该规章制度，表明管理制度实际效果比较有限，大量仅仅彰显了标本兼治的功效，并没有可以标本兼治，进而造成对限售股减持限制愈来愈多，而这么做的结论并不是对行业一直有益的，尤其是会减弱大家项目投资创新企业的热情。
如今急缺要做的事，是秉着公正公平标准，探寻从源头上解决限售股减持工作压力的路线和方法。
以往股权集中与大股东必须充足话语权相关，拥有差别投票权规章制度后，股份适度分散化对企业运营产生的影响是完全可以消除的，并且通过包含在企业IPO时原来公司股东转让一部分股份用以发售等方式，也可以起到减少企业股票市场集中度的功效。
也有，如今限售股减持压力太大，一个重要主要原因是企业股票发行时，因为大股东持股被长时间锁住，造成流通股本数量不多而很容易被大张旗鼓蹭热点。直到控股股东个股能够商品流通时，因为股票价格较高从而引发非常大的买盘，那样适度减少增发股票的限购时长，让二级市场的投资人清晰现阶段流通股本偏小是暂时性的，增发股票很快就公开，那样是不是可以抑制二级市场的过多蹭热点，进而缩小二级市场股票价格泡沫塑料，间接性降低增发股票的变现工作压力呢？
除此之外，针对限售股减持所形成赢利征收收入税，能不能考虑到推行差别年利率，即伴随着股东持股时间的推移而逐渐适度下降，从而达到激励中长线拥有以减轻高管增持压力目地。
当初实行了股权分置之后，许多人认为中国资本市场因为克服了一个多方面分歧，将会呈现全新升级面貌。自此股权投资基金的活跃性，新型产业的高速发展，就反映了这一改革创新效果。可是，增发股票问题的发生，再度磨练销售市场。
事实上，靠不断增长专业性限制令，根本无法有效解决这种情况。二级市场的投资人无法解决对限售股减持的焦虑。因而，这个时候就需要源头治理，从源头开始，制作出合乎全流通市场特点的交易结构，进而为金融市场的持续平稳发展，给予夯实基础。
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