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公募基金定向增发也难做年之内均值平仓盈亏仅1.06%
证券时报记者 赵梦桥
定增新规执行三年多至今，证券基金在布局股票时，可以通过定向增发的形式获得更多的折价率，从而降低运营成本。从过往数据信息推断，许多私募基金经理根据高抛低吸的形式取得成功“极限操作”，倘若能踏准市场行情节拍，游刃有余地“做T”，则可在市场行情轮动中博得丰厚的盈利。
9月12日，主要从事电源芯片的芯朋微公布定向增发结论：融资总金额9.69亿人民币，发行量为1790.5亿港元。定向增发目标名册中存在包含兴证全球基金、诺德基金及其财通基金等在内的多家证券基金，在其中，搬家与谢治宇参与管理的兴全合润、兴全合宜等股票基金总计申购877.66亿港元，成本费用约4.75亿，承包了此次定向增发的近半市场份额。
值得一提的是，此次大格局申购是兴证全球基金二年前上位售出芯朋微后，在低位以“促销价”再一次买进。此次高卖低买，让兴证全球基金在芯朋微这些股票上收获满满。除此之外，也是有股票基金根据高抛低吸的形式减少持仓出厂价，挑头定向增发“做T”操作以象变厚基金收益率。
天相投顾觉得，证券基金参加定向增发主要有两方面考虑到：最先，假如公募基金产品本来就要项目投资于某一标底并长期投资，那么通过定向增发的形式参加等同于额外获得了一定的折价率，减少了运营成本；次之，市场中一部分股票基金致力于定向增发对策，通过分析股票标底及其市场状况，在利率风险与股票的折扣率盈利中做出衡量，当性价比非常高的时候参加，以求获得回报。
Wind资料显示，截止到9月23日，年之内证券基金总共参加127家公司的定增项目，定向增发总规模约168亿人民币。虽然也有定向增发的折扣率优点，但行情波动的大环境下，这些项目的均值平仓盈亏只有1.06%。
在其中，新诺威的定向增发完成了翻番平仓盈亏。公司主营业务为咖啡碱出入口，并兼顾食品工业及其医疗保健品定义，在今年年初公布了5亿的定增项目，除开控股股东之外获配机构寥寥无几，证券基金中只有兴全多维度使用价值以800万余元成本费获配50.38亿港元，定向增发结束后股价平稳上涨，截止到9月23日指定复权价早已涨超32元，较15.88块的定增价平仓盈亏约105%。
但是，部分公司在二级市场的乏力主要表现或是连累了定向增发的盈利。如今年初锦浪科技的定向增发深深吸引中欧基金周蔚文集团旗下多个商品申购，中国东方埃尔法支柱行业更加是耗资超1亿美元参加；但是因为新能源技术市场行情不断下跌，截止到9月23日，股价较较定向增发成本费下挫已超49.46%，贴近大跌；派能科技新项目浮亏也超过四成，恩捷股份、九洲药业及其可立克等多家企业浮亏则高于20%。
南方基金相关人士表示，定向增发之后出现股票下跌能从短期内、长期性两方面表述。短期内，上市企业通常会在市场热度较高时进行定向增发，而定向增发公告发布后，市场对利好出尽的焦虑很有可能接踵而来；与此同时，折扣率的定向增发股价也对销售市场别的投资人的价钱锚造成影响。从中长期来看，A股定向增发公司大部分聚集于加工制造业，对制造业来讲，其通常会在领域供小于求时会提产意向开展公开增发融资，但融资提产落地，新增产能很多投入市场，很有可能领域供需格局已经发生反转，公司盈利能力继而减少，造成股票价格表现低迷。
华东地区一家证券基金觉得，并购重组新政策三年以来，竟价定向增发的公开盈利总体上相对稳定，但波动市场里新项目公开盈利变化较大，对投研水平提出了更高要求，“与此同时，认购倍数的提高令定价的必要性进一步反映，公开后股价下挫和恢复则是退出策略带来了更多很有可能。”
财通基金表明，并购重组新政策至今，定增市场逐步转向良好身心健康的发展势头；最近证监会发布“稳定平衡一二级市场”的相关政策也为定向增发投资人营造更好的经济环境，有益于定增市场长期性持续发展，提升“金融市场服务实体经济”的相关政策成果。除此之外，A股可能进入股票注册制2.0时期，将进一步引导A股市场融资市场和A股市场向生态系统平衡方面发展。
国寿安保张城源在二季报中也表示，目前大部分企业估值还是处于有效到合理比较低的水准，依然较多性价比比较高优质公司存有投资机会，且现阶段定向增发待公开发行的项目数量依然比较多，新项目材质也较好，在这样的情况下，定增市场仍然会有良好的投资机会。
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