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违约金比例提高融资融券最新政策今起开始实施
证券时报记者 刘艺文
融资融券最新政策今日逐渐实施。
10月14日，中国证监会优化完善了融资融券管理制度，将融资融券违约金比例不容得小于50%上调至80%，对私募基金的这一比例上涨到100%。接着，交易中心也发布了《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》。通知称，最新政策实施后并未了断的融资融券合同，融资融券违约金比例规定仍按原有关规定执行。
这一规定自2023年10月30日起实施，其实就是今日起逐渐实施。
某证券公司人士称，这一规定主要目的是一定程度限定融资融券，对市场进行逆周期调节。有券商分析师计算，最新政策实施之后，全市场的融资融券经营规模可能会减少一半。一位不愿具名的私募基金人士透露，最新政策对私募基金的盈利没有影响。
“通过前期准备，我们的系统早已调试好了，能够按照新风控管理主要参数正常运转。”某证券公司两融人士透露，违约金比例上涨，主要目的是一定程度上限定买空，在当下市场具有逆周期调节的功效。
就从整体上看，融券卖出杠杆比率下降，融资融券经营规模也将折戟沉沙一半。华宝证券投资分析师卫以诺觉得，融资融券担保金上涨后，私募投资基金及其除私募投资基金以外投资人融券卖出额度分别降低50%、37.5%。从整体融资融券市场来看，以2023年10月17日融资融券经营规模865.14亿人民币为依据，全市场融资融券经营规模预估降低324.43亿人民币~432.57亿人民币。融资融券经营规模几近折戟沉沙一半，针对融资融券占比较高的证券公司和依赖融资融券对冲交易的私募量化组织影响很大。
华东一家私募基金表明，融资融券担保金由50%上调至100%，这也是本次调整上对对策影响较大的一点。若是在满融的情形下，的确盈利有递减的可能性，但实际上运行的过程中，这又不是彻底设立的。
“近些年，因为成交量、波动性和券源产生的影响，融资融券日内量化交易策略难以做到满融。大家统计数据显示，单一产品均值融资融券持仓在50%~60%已算出色，也可以确保进行期望收益率。因而，在当前市场行情下，担保金上调至100%对利润的危害可以忽略不计。”以上华南地区私募基金表明。
东莞证券非银投资分析师费陈德表明，过去一年多，融券余额周度平均值为14897亿人民币，融券余额周度平均值为940亿人民币，融券余额的均值仅是融券余额平均值的6.3%，由此可见融资融券经营规模依然不大。因而，最新政策对总量二级市场的影响有限，对券商公司信用业务危害会相对不大。
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