专题 | 上交所科创50ETF期权正式上市
中银研究：科创50ETF期权成功上市 金融衍生品再添新活力
6月5日，全面注册制背景下首次推出的股票期权新品种——科创50ETF期权正式上市交易。这是证监会自5月12日宣布启动上交所科创50ETF期权上市工作后，相关产品的正式上市交易。本次上市的两个科创50ETF期权合约品种，分别为华夏科创50ETF期权和易方达科创50ETF期权。主要关注点如下：
第一，作为首批科创板金融衍生产品，科创50ETF期权上市表现良好。一是作为金融衍生品，科创50ETF期权是基于科创50ETF产品发行的场内期权合约，是科创板的首个场内风险管理工具。这也是步入全面注册制时代后，境内首次推出的股票期权产品。二是本次两个科创50ETF期权上市后，我国的场内期权合约增至12只。此前，我国已上市交易了上证50ETF期权、沪深300ETF期权、创业板ETF期权等衍生合约，对不同行业和市值风格股票都有所涉及。三是上市首日，科创50ETF期权交易量表现不俗，成交、持仓量合理，市场整体运行平稳。据Wind数据，华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权上市首日成交约31万张，合计持仓16万张；对应的期权合约标的成交额合计28亿元。
第二，进一步完善科创50指数投资生态，有效满足投资者风险管理需求。一是从标的产品来看，科创50是科创板旗舰指数，可一定程度上代表我国科创板代表性企业的整体走势。截至2023年6月1日，科创50指数境内外产品总规模已达1044亿元。进一步看，科创50ETF是以上证科创板50成份指数为标的发行的ETF（交易型开放式指数基金）产品，也是科创板的“明星ETF产品”。2020年11月，我国首批4只科创50ETF产品上市，之后规模快速增长。截至2023年5月31日，科创50ETF产品规模已超千亿元，位列境内股票指数第二，总规模仅次于沪深300ETF产品。二是从产品功能来看， ETF期权合约在ETF基金上发行，投资者可选择在特定条件下行使权力或放弃。作为重要的金融市场风险管理工具，ETF期权具有价格发现、套期保值、对冲交易、降低交易成本等功能。全球资本市场上，ETF期权产品发展已相对成熟且应用普遍，在北美洲、欧洲及亚洲等均有上市交易。从我国来看，科创50ETF期权的推出，为股市投资者再添一项重要的投资策略工具，增加了投资组合的丰富性和灵活性，将更好地满足科创板投资者的市场风险管理需求。
第三，产品科技创新特色鲜明，精准支持高水平科技企业发展。从产品特色来看，科创50ETF期权具有鲜明的科技创新特色，主题覆盖了新一代信息技术、芯片、新材料等重点领域，是我国现有ETF期权产品市场的良好补充。推出科创50ETF期权是完善我国科创板产品体系的重要一步，将助力科创板市场更好发挥服务“硬科技”企业的功能，激发科创板企业创新活力，吸引更多中长期资金支持我国高水平科技企业成长发展。但值得注意的是，正因为科创板具有鲜明的科技创新特色，且科创50指数行业集中度较高，因此其业绩波动可能较大，且ETF期权交易也具有风险特征，需要投资者更加谨慎评估和管理产品风险。
第四，金融机构应积极贡献力量，助力科创50ETF期权市场稳健运行。证监会表示，未来将进一步优化ETF期权制度规则，持续完善风险防控机制，加强对交易所运行管理与监测指导，维护ETF期权市场平稳健康发展。未来，随着我国金融衍生品市场逐步发展成熟，将有越来越多投资者关注ETF期权合约交易，特别是机构投资者将成为参与主力。对金融机构来，应积极协助证监会与交易所完善市场组织和产品设计，加强人才培养和投资者教育工作，为营造ETF期权市场的良好生态环境持续贡献力量。
（点评人：中国银行研究院 吴丹）来源意见领袖
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