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近两月逾30家A股企业涉重组 修复造血功能才是关键
证券日报新闻记者 胡华雄
企业重整，是最近出现在了A股股票公告中的一个热门词汇，仅近期2个月，就会有30多家A股股票公告谈及重组事宜。
杰出市场人士桂浩明接受证券日报采访时觉得，企业重整主题活动近年来确实非常活跃，其主题是社会经济发展进入一个新的时期后，一些行业公司长期性跟不上时代的改变，发生经营不善，股权融资方面也是出问题，促使相关产业难以长期运营，这就有公司重新构建问题，有时候就体现为企业重整。
但是，从A股市场上市公司重整案例看，大部分根据重组优化了本年度的财务报告里的资产总额和净利润等数据，但净利润增长率大部分仍然是负，一些公司风险提示情况也并未清除。若想洗心革面，修复真正意义上的“造血功能”才是重点。
上市公司重整连续发生
据Wind信息，仅近期2个月，就会有30多家A股股票公告谈及重组事宜（包含被债务人申请办理重组、预重整及公布重组有关进度等）。
例如*ST中捷近日公示，企业第七届股东会第十八次（临时性）大会审议通过了《关于公司拟向法院申请重整的议案》，因为公司不能清偿全部债务且财产不能偿还全部债务，拟将台州市市中级人民法院申请办理对企业开展重组。
*ST泛海近日公布企业预重整债权申报通告的通知。公告称，按照有关规定，经债务人强烈推荐，北京市一中院特定北京中伦律师事务所出任企业预重整阶段的临时管理人，临时管理人便企业预重整案的债权申报相关事宜传出债权申报通告，希望各位债务人依照通知内容立即申报债权。公告显示，请泛海控股债务人于7月1日（含当日）前，依据《泛海控股股份有限公司债权申报指引》向临时管理人申报债权，书面说明债务额度、债务特性、是否存在贷款担保或连带债务人等事宜，并提供一些证据资料。自此，*ST泛海进一步公布临时管理人招募重整投资人的通知。
*ST新联近日公布的有关临时管理人招募重整投资人的通知又称，为顺利开展企业预重整和重组作业，妥当井然有序解决企业经济危机和退市风险警示，恢复和提高企业长期运营和营运能力，维护保养与确保债务人公平公正受偿利益，临时管理人根据《中华人民共和国企业破产法》《北京破产法庭破产重整案件办理规范（试行）》等有关法律法规的相关规定，招募企业的重整投资人。
上海市汉联律师事务所律师宋一欣接受证券日报采访时表示，必须理清破产重组和破产重整的差别。破产重组是包含引进外部投资人等多种形式，给与债务缠身却又具备持续运营意义的公司一次复活的机遇，重组后公司依然存续期。破产重整乃是让并没有拯救期待或再次运营意义的公司，根据对债务关系的全面清查退市。
桂浩明强调，企业重整有别于以往投资人非常熟悉的一般传统意义上的重大资产重组。一般传统意义上的重大资产重组通常是企业运营发生一些问题，随后一些优秀企业根据收购兼并等形式将它消化吸收，更是达到了借壳上市或是买壳上市，这是传统资本运作模式。在企业重整环节中，企业困难较多，自身已欠缺正常运营水平，通常并不是靠一家公司的能量干预，有些还得靠政府部门能量干预，应该做全方面的调节和处理。
许多企业遭遇股票退市困境
一般而言，涉及到重组事项企业广泛经营情况较弱，因此从有关公司财务数据信息可见一斑。
新闻记者整理以上30多家A股企业情况发觉，过半数企业2022年末其他综合收益已经为负值；包含*ST美尚、*ST爱迪、*ST紫鑫、*ST商城系统、*ST弘高、ST花王、*ST搜特、*ST红盾、*ST天润等在内的多家企业2022年末贷币资金短缺1亿人民币。
营业收入层面，包含*ST商城系统、*ST弘高、*ST美尚、*ST紫鑫、*ST京蓝、ST花王等在内的多家企业2022年营业收入不够2亿人民币，*ST红盾营业收入不够1亿人民币。
盈利层面，绝大部分企业则已深陷亏本，2022年度净亏损超出10亿人民币的企业比比皆是，在其中金科股份、海航控股、*ST华鑫、*ST正邦、*ST泛海本年度净亏损更加是超出100亿人民币。
在其中，许多企业与此同时遭遇股票退市困境。
例如，*ST搜专此前公示被债务人申请办理重组，近日公司收到人民法院结束预重整程序流程通知单和不受理重整申请判决书。以上结束预重整程序流程通知单表明，依据预重整管理员于5月15日向广东省东莞市中级法院递交书面工作情况汇报，现阶段搜于特公司存在重要退市风险警示，且重组事宜并未得到中国证监会审批适用，对公司重组价值与标准具备深远影响，广东省东莞市中级法院确定结束此案预重整程序流程。5月29日夜间，*ST搜特公示，深圳交易所拟决定停止企业股票及可转换公司债券挂牌交易。
修复“造血功能”才是关键
从A股市场上市公司重整案例看，相关企业若想洗心革面，修复真正意义上的“造血功能”才是重点。
资料显示，近些年，包含海航控股、奥瑞德、*ST天马、*ST尤夫、*ST海核、*ST方科、*ST博天等在内的许多企业重整计划已执行完，相关企业大部分提及了重组对企业带来的影响。
例如*ST尤夫上年12月公示，湖州市中级法院判决确定企业重整计划执行完，结束企业重整程序。公告显示，企业通过在重整程序中执行出资人权益调节，引进重整投资人提供资金扶持，合理解决企业经济危机，克服了违规担保等遗留问题，并通过建立集合信托完成了与公司主要业务不相干的非保存资产脱离，江苏省智航新能源有限责任公司不会再列入企业合并报表范围，企业资产负债结构获得了全局性改进，重返持续发展路轨。
财务报表表明，*ST尤夫在2020年和2021年连续两年亏损，净亏损分别是7.51亿元和14.1亿人民币，但是通过重组，2022年企业扭亏增盈，赢利5.17亿人民币。因为有关风险提示情况已清除，企业股票在今年5月撤消暂停上市及其他风险警示，股票简称由“*ST尤夫”调整为“尤夫股份”。
奥瑞德还在重整计划执行完的通知中指出，根据重整程序，引进的重整投资人为企业提供增加量资源适用，企业进一步破解了经济危机，将有利于改进企业资产负债结构，缓解历史包袱。重整完成后，奥瑞德还将继续专注于蓝宝石材料深加工行业，并通过重整投资人的计划分配，引进优质资源，稳步发展一个新的业务增长点。奥瑞德2020年亏本6.85亿人民币，2021年亏本4.83亿人民币，在实施重整计划的2022年企业扭亏增盈，赢利0.61亿人民币。
值得关注的是，在相关企业实行重组的本年度，盈利虽转正定级，但净利润增长率大部分仍然是负，一些公司风险提示情况也并未清除。这说明，若想要重组真真正正充分发挥，仍然需要相关企业勤奋，修复本身“造血功能”，从实体经营的提升上使力，而无法仅局限在改进短期内财务指标分析上。
桂浩明强调，根据重组，有的公司能改变本身外貌，可是难以像重大资产重组环节中那般发生“麻雀变凤凰”故事，重组的实施也并不是一帆风顺的事儿。除此之外，怎么利用好金融市场，充分发挥投资者的主动性共同努力对上市公司的重组，都是一个新的课题研究。
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