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票据利率现在结构性上升，6月份信贷冲量预计将出现
◎记者 张欣然
5月底，票据利率下跌至低点，跨月后大幅反弹——近期票据市场利率波动。
广发证券统计数据显示，5月初，票据利率下降至低水平，上半年继续在低水平波动。5月24日，一个月期票据利率下降至0.35%，此后票据利率一度上升，26日上升至1.5%。5月最后一周，票据利率再次下降，5月最后一天，一个月期票据利率收于0.4%。
为什么5月份票据利率波动？光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，5月中旬，大型国有银行收票力度较大，导致票据利率大幅下降。临近月底，银行可能会在计划上周信贷时改用其他贷款冲动，并逐步放缓收票节奏，导致票据利率一度上升到1%以上。“但到月底，其他类型的贷款数量较弱（如储备不足、银行在月底通过低息贷款反复减弱的意愿等）。银行可能会再次使用票据进行冲动，然后引导票据利率在月底再次下降到0.4%左右。"王一峰说。
跨月后，票据利率大幅反弹。与5月底相比，6月2日1个月期票据利率上升180个基点至2.2%，3个月期票据利率上升20个基点至1.85%，6个月期票据利率上升17个基点至1.82%。
为什么6月份票据利率大幅反弹？为什么一个月期票据利率较其他期限大幅上升？
分析人士认为，这主要是由机构信贷交付和交易行为变化的双重因素驱动的。一位资深业内人士表示，如果银行在6月收到一个月的票据，票据将在7月到期，该票只能作为6月的信贷规模，而6月是季末，银行更倾向于调整信贷结构，并将用于居民贷款和公司贷款。“3个月和6个月的票据可以作为7月和8月的信贷规模，长期票据往往比短期票据更受欢迎。因此，目前一个月的票据利率大幅上升，而另外两个只有小幅上升。”
这实际上解释了为什么票据利率是信贷的“晴雨表”。作为季末，6月份银行一般需要调整信贷结构，减少票据收入，增加公司贷款投入。因此，预计6月份市场信贷结构和总量将有所改善。
然而，在王一峰看来，6月初票据利率大幅上升并不意味着信贷繁荣的拐点。月初票据利率反弹主要有两个原因：一方面，6月是季末，信贷应该努力，不需要从早期开始收集大量票据，收集需求减弱；另一方面，当票据利率触及今年新低，票据价格大幅上涨时，银行开始出售票据，利率回升后收到一定的利差收入。
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