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是时候测试基金公司的资产管理能力了
◎记者 赵明超
在沙子里看世界。小型基金公司面临着许多问题，如壳牌保护困难和生存困难，这反映了当前公共基金甚至资产管理行业的发展困难。
从公开发行基金的发展过程来看，自1998年起，经过25年的蓬勃发展，资产管理规模已超过26万亿元，成为居民财务管理的支柱。相应地，在过去的一年里，公募行业的规模增长速度大幅放缓。虽然这与市场表现疲软有关，但毫无疑问，行业野蛮增长的时代已经结束。虽然资产管理行业仍有很大的潜在发展空间，但该行业的贝塔正在消失，是时候真正测试资产管理能力了。
从外部环境的变化来看，在过去的10年里，公共基金迎来了一个持续和良好的发展环境。资本市场继续清理原来的来源，多年的刚性支付被打破，无风险回报率大幅下降，系统套利空间大幅压缩，价值投资成为a股市场的主流，使公共基金专注于研究创造价值。
大鹏一天一起崛起。在过去的10年里，这是公共基金行业的贝塔时代。仅从基金产品数量来看，从1998年到2012年中，经过13年多的发展，已超过1000只。截至今年5月底，基金产品数量已接近1.1万件。特别是自2016年以来，公共基金产品迎来了爆炸性增长。
从行业竞争的演变趋势来看，在行业整体良好的环境下，产品和服务供应短缺。”萝卜速度快，不洗泥”，无论是大公司还是小公司，都可以分享行业发展的红利，呈现出蓬勃发展的势头。即使专业的投资管理能力较差，也可以通过基金子公司和发展渠道业务获得系统红利，一些小型基金公司仍然可以非常有利可图地生活。
居安思危，远见者赢。无论行业红利有多好，都会随着发展而减少，公募行业也是如此。在资产管理行业，资产管理能力是安身立命的基础。对于公募基金行业来说，贝塔市场的趋势逐渐消失，竞争进入下半年。资产管理能力是下一步发展的关键。
从过去几年的发展来看，中庚、圆鑫永丰等投资研究能力较强的公司发展良好。当渠道业务停止时，以往稀释投资研究能力、专注于渠道业务的公司逐渐衰落。此外，行业进入成熟期后，大型基金公司的优势更加明显。小型基金公司不仅要面临渠道和品牌的直接竞争，还要面临大型基金公司挖掘人才的威胁。
对于资产管理行业来说，目前是中流水的深处。只有勇往直前，关键是从资产管理行业的规律出发，从提高投资研究能力入手，以相对较好的业绩赢得投资者的信任，而不是违反规律，盲目追求成功。
在过去几年的结构性市场中，一些基金公司采用押注轨道的方式，依靠短期引人注目的业绩，规模大幅增长。然而，在市场风格转变后，许多投资者选择在巨大损失后赎回，这些基金的规模又回到了起点。
阳光下没有什么新鲜事。在投资领域，成熟市场的投资经验表明，专业化和机构化是未来的发展方向。
对于公募基金来说，贝塔时代正在消失，阿尔法时代已经到来。
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