大比例的超额收入属于管理人
银行理财条款“被忽视”
◎记者 孙忠
最近,随着债券市场的不断强化,银行的财务净值得到了显著改善。
据统计,合同中有2260种银行理财产品注明,超额报酬将计提,浮动管理费将收取,占整个银行理财规模的4%。银行理财超额报酬的计提比例没有明确的监管指导。数据显示,计提超额报酬的平均比例为42%;甚至多种理财产品的计提比例也高达100%,相当于投资者放弃分享超额报酬。
银行金融产品建立了超额报酬机制,本质上是收取浮动管理费。在市场参与者看来,一方面,收取浮动管理费有利于产品在实现预期回报的同时为投资创造更高的回报;另一方面,过高的超额回报可能会在一定程度上影响投资者的参与热情。
本质是收取浮动管理费
目前,银行金融产品投资管理费的提取模式主要有两种:一种是根据约定的费率提取固定管理费,不再收取超额绩效报酬;二是提取固定管理费后,部分或全部超额收入作为超额绩效报酬。
数据显示,目前约有2260种银行理财产品明确提取超额报酬,占整个银行理财规模的4%。
与公募基金几乎不收取超额业绩报酬、私募行业收取比例不高于20%的规定不同,银行理财超额业绩报酬一般高于40%。最新统计数据显示,2260家银行平均提取超额报酬的比例为42%。也就是说,银行理财产品将对产品超额报酬的42%收取浮动管理费。
一般来说,只要金融产品年收益率不超过绩效比较基准,投资经理不收取浮动管理费;产品年收益率超过绩效比较基准的,超额报酬部分按一定比例作为产品经理的浮动管理费。
以交通银行理财“稳享中短债2001”理财产品为例,该产品明确不收取超额业绩报酬。交通银行理财“德利宝私人银行系列价值选择1702”净值理财产品,40%作为超额业绩报酬,投资收益超过按业绩比较基准计算的部分。
100%的超额报酬引发争议
记者注意到,许多金融产品增加了超额报酬的比例。据统计,目前超额报酬计提比例达到或超过80%的产品高达276种,多种产品计提比例高达100%。
比如招商银行理财旗下的“招商银行量化稳定18月封闭1号增强固定收益”产品,计提比例高达100%。根据产品说明书,当产品成立日至计提日,当年名义份额净收益率超过4.50%时,计提超出部分的100%为浮动投资管理费。
超额业绩计提比例为100%,在业内存在一定争议。
“超额业绩计提高了100%。这个比例太高了吗?一位银行理财人士表示,计提超额报酬用于浮动管理费。一方面,它有利于实现投资者的预期回报。毕竟,只有达到业绩上限,才能参与超额报酬的计提;另一方面,它有利于提高管理者的积极性,但过高会影响投资者的积极性。例如,100%的计提意味着投资者不会分享超额报酬。
晋商银行投资经理孙艳萍表示,在某种程度上,这一措施是合理的。从招商银行理财上述产品设计来看,这是一款量化固定收益产品,在获得超额收益之前,必须获得较高的业绩基准。如果这个目标能够实现,估计投资者可以接受,即使没有超额报酬。
除招商银行理财外,还有多家银行理财公司拥有超额报酬高比例计提的产品。例如,中国邮政理财和渝农村商业银行都有超额报酬达到90%的产品。渝农商理财“兴盛一年定开202号理财产品”在产品说明书中明确规定,该产品收取浮动管理费,转换后的产品年化收益率超过业绩比较基准,超过10%属于投资者,其余90%为产品经理浮动管理费。
部分公司降低了超额报酬计提比例
目前,为了平衡投资者和管理者之间的利益分配,许多金融公司开始降低相关产品的超额报酬计提比例。
一位银行理财经理表示,该公司去年计提超额报酬的比例高达70%,现在已经大幅修正。目前,其理财产品一般计提20%至40%的超额报酬。“在特定情况下,这一比例达到100%,这意味着管理者可能与投资者达成了默契。这种模式意味着你需要什么,但它更适合私募股权产品。”
交通银行财务管理相关负责人表示,公司更注重投资者和管理者利益的平衡。去年,公司金融产品超额报酬计提比例显著降低。同时,这类产品多为固定和封闭产品,比例不高。
一位金融投资者表示,他很少关注超额报酬的计提,更多的是参考业绩基准。如果你能获得超额报酬,但不能参与分配,这种投资体验并不好。
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