（上接A26版）

销售市场超量期望收益率E(Rm)的明确，是投资项目投资股市所期待的超出无风险收益率的那一部分，计算方法为:采用A股市场沪深指数300是衡量我国股市震荡变动的指数值，因其年底收盘指数〈数据信息来自Wind新闻资讯终端设备）求得其均值收益率计算获得股市投资销售市场平均收益为9.06%，扣减无风险收益率3.68%后得到销售市场无风险利率5.38%。

C、预估销售市场风险度β的明确

β被称之为考量企业相对风险指标。选择CSRC医药制造业上市企业与企业相仿上市公司做为可比公司，查看获得每一家可比公司在距评定标准日一定阶段的选用月指数计算核算的总体与沪深股市（选用沪深指数300指数值）的风险度β，并去除每一家可比公司的财务杠杆系数后β指数测算其平均数做为北京长安制药业的去除财务杠杆系数后β指数。经查看Wind资讯网站，贝塔数值为0.7786。

依据北京长安制药业的资本结构作出调整，明确可用于长安制药业的β指数。

计算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在确认北京长安制药业总体目标营运资本的时候我们借鉴了下列2个指标值：

一是同业竞争上市公司营运资本均值；

二是北京长安制药业本身帐面价值计算出来的营运资本。

根据客户现阶段的具体情况融合将来的运营要求明确将来营运资本D/E为13.61%。

此次所得税预测分析：15%。

依据上述测算得到公司预测分析期各年风险度Beta值。

D、公司特有风险调整系数Rc的明确：

经充分考虑企业处运营环节、历史时间经营情况、主营产品所在发展过程、公司生产经营活动、产品和区域的遍布、企业内部管理与控制体制、管理者的经验与工作经历、对核心客户及供应商依靠等多种因素，及企业现阶段所处经营情况等，此次公司特有风险调整系数Rc综合性选值为2.00%。

E、权益资本成本Ke的明确

依据上述明确参数值，则权益资本成本测算如下所示：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=10.35%

F、债务资本成本kd

依据《折现率专家指引》、中国证监会管控文档及企业和行业的具体情况，参照金融机构贷款市场利率（LPR），此次采用金融机构贷款市场利率（LPR）3.65%做为债务资本成本。

G、贴现率WACC

将这些各值各自带入既有：

WACC＝9.49%

H、贴现率（税前工资）

r=WACC/(1－T)=11.16%

评定标准日，与经营性现金流相符的税前工资贴现率为11.16%。

综上所述，依据当初国家经济政策、行业发展前景、实际经营情况等相关因素，对企业规划经营情况作出判断及整体规划，对收益、利润增长率、利润率、成本率、贴现率等主要指标值精准预测和计算，是合理的。

③比照上一年度财务预测状况与实际销售业绩完成状况

企业：rmb万余元

备注名称：预测数据为2021年信誉测试时对2022年的估计值。

根据以上可以看出，在2022年，主营业务收入达成率70.73%，纯利润达成率35.16%，主营业务收入、纯利润等具体数据和上一年信誉测试时预测数据存在一定差别，高管结合实际情况进一步下降企业规划销售业绩预估，2022年度信誉发生资产减值征兆，经减值测试计提商誉减值提前准备。

④商誉减值损失计算表：

经计算，标准日资产组在未来现金流的折现率（可收回金额）为62,306.00万余元，包括总体信誉的资产组的账面净值为95,771.74万余元，可收回金额低于包括总体信誉的资产组的帐面价值（62,306.00＜95,771.74万余元)，计算结果显示存有资产重组征兆，2021年度早已记提了商誉减值损失13,839.51万余元，今年计提商誉减值提前准备33,436.45万余元。

今天资产重组记提充足，合乎企业会计准则有关规定及谨慎性原则规定。

难题1.4融合北京长安制药业商品针剂洛铂被列入集中采购范畴后价格波动以及相关买卖合同的签署、实施情况及同业竞争可比公司主营产品列入集中采购后的销售量变化趋势，表明今天针剂洛铂销售量均下降的原因和合理化；

（1）广东省11省集中采购联盟实际实施时间和采购周期由同盟地域各省市自己明确。截止到2023年5月19日已告知实行的地区同盟如下所示：

北京长安制药业依据不同区域同盟通告集中采购减价逐渐实施时间，分别向原来商业服务沟通交流商谈，按集中采购价钱签署补充合同或一个新的本年度买卖合同，新增加商业服务按新价格签署合同。

（2）铂类商品奥沙利铂为同业竞争相比商品，其于2021年10月份列入集中采购，采购周期3年，该产品制造企业当中江苏恒瑞医药有限责任公司、齐鲁制药（海南省）有限责任公司、四川汇宇制药有限责任公司、赛诺菲四家企业当选集中采购范畴并招标，进到集中采购后，奥沙利铂收益降低，销量增长，但并不能遮盖集中采购降价直接影响。进到集中采购后，2021年第4一季度销售量提升15.8%，收益降低17.4%，2022年逐渐当季销售量增长速度逐渐变缓，收益减幅变大，2022年度该商品收益总体降低24.7%，销售量相差不大，实际数据信息如下表：

2022年，因世界各国多种超过预期要素冲击性所造成的经济周期危害，医院门诊恶性肿瘤类住院病人降低，与此同时很多学术研究等品牌推广主题活动没法执行，北京长安制药业的洛铂做为恶性肿瘤类药方服药遭受极大的影响；与此同时为了应对集中采购减价造成的影响，保证北京长安制药业将来稳定稳定发展，2022年不断严格监管营业费用，对销售市场与销售精英团队产生冲击性，造成洛铂市场销售实行大跳水，2022年洛铂总销量124.86万只，与2021年178.61万只较为降低30.09%。山西2022年12月20日开始实施集中采购价钱，是广东省11省集中采购联盟中第一家开始实施的行业，是2022年度唯一一家实施的销售市场，即广东省集中采购基本上没有对洛铂2022年销售总额造成影响。

因为洛铂供应链一体化，销售量降低造成总产量降低，2022年，洛铂销售量均出现下滑，该情况具备合理化。

难题1.5北京长安制药业2021年度主营业务收入降低，但纯利润大幅上升的原因和合理化，业务是否具备商业实质，收入准则是否属实精确；

2021年度，北京长安制药业主营业务收入降低，但纯利润大幅上升的主要原因是企业为提早解决集中采购减价造成的影响，展开了营销策略调节，提升费用管控，进而花费降低幅度超过收益降低幅度而致。

营销策略的变化，对企业营销团队及市场造成一定影响，2021年实现营收88,023.23万余元，较2020年主营业务收入97,184.80万余元降低9,161.57万余元，减幅9.43%；2021年市场销售支出53,352.61万余元，较2020年64,531.84万余元降低11,179.24万余元，减幅17.32%,2021年管理方法加研发费用支出9,525.41万余元，较2020年10,754.00万余元降低1,228.58万余元，减幅11.42%。花费降低幅度超过收益降幅，与此同时2020年计提固定资产等资产减值准备1,193.21万余元，进而导致2021年纯利润反方向提高。各项性能指标同期对比数据信息详细下列：

企业：rmb万余元

北京长安制药业的收入准则严格按照《企业会计准则第14号-收入》规则有关规定实行，北京长安制药业在依法履行合同中履约义务，则在顾客获得有关产品或服务管控权时确认收入。获得有关产品或服务控制权，就是指可以核心该商品的应用或这项服务的供应并从中得到绝大部分的经济收益。合同书其中包含二项或多种履行合同业务，北京长安制药业在交易逐渐日对合同书进行评价，鉴别该合同书包含的的各个单项履约义务，以确定各单项履约义务是在某一时间段内执行，或是在某个一时点执行。之后在依法履行各单项履约义务时依照平摊至各单项履行合同业务成交价各自确认收入。北京长安制药业针对“销售产品”通常是在充分考虑了以下要素的前提下，以产品操纵迁移时段确认收入：获得产品的目前收付款支配权、产品使用权里的关键风险与酬劳的迁移、产品的法律规定所有权转移、产品实体资产的迁移、顾客接纳该商品。

德阳市省肿瘤医院：

难题1.1德阳市近三年关键运营数据，包含但是不限于主营业务收入、主营业务成本、期间费用、营业费用、销售费用、纯利润等，并比照回收后的估计值，表明存不存在显著性差异；

（1）德阳市省肿瘤医院近三年关键运营数据见下表：

企业：rmb万余元

（2）回收后的标准日为2021年7月31日，将来预测数据见下表：

企业：rmb万余元

（3）依据2021年8-12月至2022年具体完成关键运营数据，与回收后的预测数据对比分析如下所示：

企业：rmb万余元

德阳市省肿瘤医院2021年8-12月的具体完成业绩与回收预测分析销售业绩较为，主营业务收入达成率95.85%、纯利润达成率104.45%，基本实现回收后的预估；2022年度，主营业务收入达成率72.47%、纯利润达成率46.23%，具体完成业绩与回收后的预测分析销售业绩数据信息差异很大。

难题1.2融合医疗行业现行政策、有关子公司运营情况，表明德阳市省肿瘤医院当年度记提超大金额资产重组具体原因以及相关资产减值征兆的诞生时段；

德阳市省肿瘤医院当年度记提超大金额资产重组具体原因：

2022年末，企业融合德阳市省肿瘤医院2022年多度生产经营情况，对医院经营环境变化展开了充足剖析。因为医保目录付钱政策的出台、中国社会经济环境转变产生的影响、地区市场竞争加重，对德阳市省肿瘤医院未来的发展运营形成了重要不良影响，发生商誉减值征兆。企业2022年计提商誉减值具体原因如下所示：

（1）医保目录政策的出台对医院产生的影响

DIP是把地区点数法总金额资金预算按病种分值付费二者紧密结合而成的一种新式医保支付方式，德阳市是国内DIP付钱现行政策试点城市之一。2021年9月18日，德阳市市医疗保障局、德阳市市财政局、德阳市卫生健康委员会、关于做好《德阳市基本医疗保险按病种分值付费、实施办法》工作的通知，自2021年10月1日起实施。根据本方法，按病种分值付费(下称DIP)是运用大数据优势，以“疾患诊断+治疗方法”为关联性特点，对传统文化诊治信息进行客观性科学的分类聚类算法组成，产生每一个病症与治疗方法组合标化精准定位；在总金额费用预算机制下，依据本年度DIP费用预算总金额、各医保定点医院提供服务总分数等多种因素明确分数点值；医保经办机构依据分数点值、定点医疗机构本年度总分数等数据，明确各医疗机构付款金额，不再以医疗服务项目花费收取的付款方式。我市基本医保医保定点医院，接诊相对应疾病存在的住院费用费用结算以及相关管理方法，可用该方法。

2022年5月，德阳市省肿瘤医院初次接到德阳市基本医疗保险事务中心对2021年按病种分值付费（DIP）结算结论，结算结果显示，DIP付钱政策执行后，德阳市分疾病我市均值花费大幅度下降。DIP付钱政策执行前，德阳市省肿瘤医院2020年住院治疗收入额8,497.49万余元，门诊病人次均收益1.35万余元/人数，DIP付钱政策执行后，德阳市省肿瘤医院2021年、2022年住院治疗收入额分别是8,476.43万余元、6,350.40万余元，门诊病人次均费用分别是1.22万余元/人数、0.91万余元/人数，住院治疗收入额各自较去年同期下降21.06万余元、2,126.03万余元，下降比例分别是0.25%、25.08%，门诊病人次均费用各自较去年同期下降0.13万余元/人数、0.31万余元/人数，下降比例分别是9.67%、25.76%，住院治疗收入额、门诊病人次均费用均展现大幅度下降的现象。

（2）社会经济环境转变产生的影响

2022年至今，由于国内国外多种要素不断危害所造成的经济周期，造成诊疗经营成本增加，与此同时有些患者也会减少诊疗总支出，德阳市省肿瘤医院总部2019年、2020年、2021年的住院治疗总数分别是4303人、4480人、4667人，呈逐年递增发展趋势。但2022年住院治疗总数仅是4448人，较去年同期降低了219人，下降比例为4.69%，住院治疗总数降低造成医院病床利用率明显下降，造成医院收入降低。

（3）行业竞争进一步加剧产生的影响

2022年5月，国务院颁布了《关于印发深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务的通知》（政办发【2022】14号），确立着力推动公立医院综合改革与高质量发展的，激发政府部门资金投入激励效应，坚持不懈公益型，贯彻落实国家在医疗卫生领域内的资金投入义务，具体指导地区按照规定贯彻落实政府部门凡符合区域卫生规划公立医院的资金投入现行政策。因而，政府部门加强了对公立医院的资金投入，一部分公立三甲医院相继开展扩建工程。德阳市管辖各县级医院，相继都是在设立脑外科，引入放疗设备等智能医疗器械，给德阳市省肿瘤医院增添了更高生存压力。

受以上因素的影响，德阳市省肿瘤医院2022刚满实现营收12,235.85万余元、纯利润为1,121.11万余元；较2021年的主营业务收入13,850.92万余元、纯利润2,330.87万余元，各自下降11.66%、51.90%；2022年销售毛利率为19.93%、销售毛利率为9.16%，较2021年利润率33.62%、净利润率16.83%有较大幅度降低。

鉴于以上医保目录DIP付钱政策的出台对医院产生的影响、中国社会经济环境的改变、地域诊疗市场竞争加重及其医院实体经营数据显示的资产减值征兆，企业在2022年请来了北京中天华资产报告评估有限公司对于德阳市省肿瘤医院有关的资产重组展开了检测，在开展商誉减值测试时充分考虑到多种要素对于未来市场占有率、主营业务收入、盈利、利润增长率等核心检测指标产生的影响，经检测，应计提商誉减值额度20,280.90万余元。

难题1.3德阳市省肿瘤医院2021年和2022年商誉减值测试的实际全过程，包含但是不限于资产组或资产组组合评定的规范、根据，预测分析期不断期收入和年增长率、利润率、成本率、贴现率等主要指标值选择情况和根据，比照早期回收后的财务预测与实际盈利情况，同时结合以上问题，表明是不是有关差别状况是不是说明已经出现了资产减值征兆，早期减值计提是不是充足；

（1）德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试的实际全过程

企业在开展德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试时，授权委托北京中天华资产报告评估有限公司以2021年12月31日为评估基准日，对德阳市省肿瘤医院资产组组合可收回金额展开了评定，并提交中天华资评报字[2022]第10076号分析报告。

①资产组评定的规范、根据和组成

结合公司政府会计准则等有关规定对资产组或资产组组合进行核查，与商誉减值测试有关的资产组或资产组组合，应该是可以从公司合并的协同作用中受益的资产组或资产组组合。

德阳市省肿瘤医院高管通过和注册会计师、鉴定师一起讨论，在综合考虑资产组组合造成现金流量的自觉性的前提下，考虑到企业管理人员对生产经营活动的管理模式与对资产连续使用的决策模式等多种因素，充足识别并评定德阳市省肿瘤医院与商誉减值测试有关的资产组组合。经评定，此次资产组组合为信誉、信誉有关资产组组合。在其中，信誉是绝对信誉，包括了归属于母公司股东权利的信誉，也包含属于少数股东的信誉；信誉有关资产组组合的帐面价值和企业合并财务报表规格保持一致，不包含与信誉不相干的不可列入资产组组合的独立资产与负债。

2021年12月31日，经审计时与商誉减值测试有关包括信誉的资产组组合总资产为45,102.47万余元。

列入评估范围的资产类型、账目组成如下所示：

企业：rmb万余元

②德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试计算步骤

I.德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试计算表：

企业：rmb万余元

II．实际指标值选择状况、选择根据及合理化

i．预测分析期：因德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试评定里的委估资产组中的关键财产为信誉，信誉并没有确立的经济寿命期限，故评定所选用的盈利期是永久。此次选用分段法对资产组组合的盈利精准预测，将要将来盈利分成确立预测期内的盈利和确立预测期之后的盈利，在其中针对确立预测期明确充分考虑了行业规律性与企业自身发展状况，同时结合所得税率产生的影响，依据评定工作人员的市场调研和预测分析，取10年，比较适合。

ii．利润增长率：德阳市省肿瘤医院2019年至2021年各自实现营收9,118.56万余元、11,840.62万余元、13,850.92万余元，利润增长率分别是30.17%、29.85%及16.98%，年均增长率为25.67%；依据德阳市省肿瘤医院融合历史记录及企业管理人员对于未来市场需求分辨、医院的发展发展战略等全面分析，不久的将来本年度，伴随着医院门诊一站式服务水平的提高，利润增长率会有所增加，但后期因为医院经营规模不断扩大，将来销售净利润率会明显下降，在未来5年利润增长率分别是20.32%、19.51%、18.83%、16.82%、9.80%，将来5年入的年平均增长率为17.06%。

iii．利润率：德阳市省肿瘤医院2019年至2021年，利润率分别是16.69%、24.49%和33.62%，呈逐年递增发展趋势。关于未来本年度预测参考德阳市省肿瘤医院运营历史获利能力和经营效率，剖析历史时间成本结构，可变成本在历史本年度平均值的基础上预测分析，总成本依照公司一贯的现行政策去进行计算，预测5年利润率水准分别是29.16%、28.75%、28.85%、28.61%、28.01%，平均毛利率为28.68%。

iv．成本率：参考德阳市省肿瘤医院历史时间获利能力和经营效率，剖析历史时间成本组成，德阳市省肿瘤医院不久的将来本年度广告费用有一定力度的提高，销售费用率维持在0.1%上下；近三年的管理费用率均值为9.06%，未来预测时一是依据医院门诊一贯的现行政策去进行计算，二是在历史时间本年度的前提下考虑到医院实际情况后，在未来五年的标准为9.11%。

v．贴现率：应用加权平均资本成本实体模型（WACC）测算，按资本资产定价模型（CAPM）明确权益资本成本：

Ke=Rf+（Rm－Rf）×β+Rc

危害权益资本成本模型计算Ke的基本参数无风险报酬率Rf、销售市场超量期望收益率E(Rm)、预估销售市场风险度β、公司特定风险调整系数Rc等明确：

A、无风险报酬率Rf的明确：无风险报酬率一般可以参考一下政府部门公开发行的长期国债当期收益率来决定，剩下期限在10年及以上国债券于评估基准日最近的当期收益率均值3.80%做为无风险报酬率。

B、销售市场超量期望收益率E(Rm)的明确，是投资项目投资股市所期待的超出无风险收益率的那一部分，以沪深指数300每一年年底收盘指数（数据信息来自Wind新闻资讯终端设备）求得其均值收益率计算获得股市投资销售市场平均收益为9.08%，扣减无风险收益率3.8%后得到销售市场无风险利率5.28%。

C、预估销售市场风险度β的明确：β被称之为考量企业相对风险指标。选择CSRC环境卫生上市企业与委估企业相仿上市公司做为可比公司，查看获得每一家可比公司在距评估基准日一定阶段的选用月指数计算核算的总体与沪深股市（选用沪深指数300指数值）的风险度β，并去除每一家可比公司的财务杠杆系数后β指数测算其平均数做为德阳市省肿瘤医院的去除财务杠杆系数后β指数。经查看Wind资讯网站，贝塔数值为0.8883。

依据德阳市省肿瘤医院的资本结构作出调整，明确适用德阳市省肿瘤医院的β指数。

计算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在其中：βl：有财务杠杆系数的Beta；

βu：无财务杠杆系数的Beta；

D：有息债务总市值

E：利益总市值

D/E：德阳市省肿瘤医院的营运资本

T：所得税税率。

在确认德阳市省肿瘤医院总体目标营运资本的时候我们借鉴了下列2个指标值：

一是同业竞争上市公司营运资本均值；

二是德阳市省肿瘤医院本身帐面价值计算出来的营运资本。

充分考虑，此次德阳市省肿瘤医院总体目标营运资本D/E取同业竞争上市公司营运资本均值D/E为17.56%。

此次所得税预测分析：2022年到2030年为15%，2031年及以后为25%。

依据上述测算得到公司预测分析期各年风险度Beta值。

D、公司特有风险调整系数Rc的明确：经充分考虑企业处运营环节、历史时间经营情况、主营产品所在发展过程、公司生产经营活动、产品和区域的遍布、企业内部管理与控制体制、管理者的经验与工作经历、对核心客户及供应商依靠等多种因素，及企业现阶段所处经营情况等，此次公司特有风险调整系数Rc综合性选值为2.00%。

E、依据上述明确参数值，则权益资本成本测算如下所示：

2022年到2030年所得税率为15%时：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.19%

2031年及以后所得税率为25%时：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.11%

F、债务资本成本Kd

依据《折现率专家指引》、中国证监会管控文档及企业和行业的具体情况，参照金融机构贷款市场利率（LPR），此次采用金融机构贷款市场利率（LPR）3.80%做为债务资本成本。

G、贴现率WACC

将这些各值各自带入既有：

2022年到2030年所得税率为15%时：WACC＝10.00%

2031年及以后所得税率为25%时：WACC＝9.87%

H、贴现率（税前工资）：

2022年到2030年所得税率为15%时：

r=WACC/(1－T)=11.77%

2031年及以后所得税率为25%时：

r=WACC/(1－T)=13.17%

评估基准日，与经营性现金流相符的税前工资贴现率分别是11.77%、13.17%。

综上所述，依据当初国家经济政策、行业发展前景、实际经营情况等相关因素，对企业规划经营情况作出判断及整体规划，对收益、利润增长率、利润率、成本率、贴现率等主要指标值精准预测和计算，是合理的。

③比照早期回收后的财务预测状况与实际销售业绩完成状况

企业：rmb万余元

根据以上可以看出，在2021年8-12月，主营业务收入达成率为95.85%，纯利润达成率为104.45%，具体数据和回收后的预测数据差别不大，纯利润完成状况优于预估，并没有出现资产减值迹象。

④德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试得到的结果

商誉减值损失计算表：

企业：rmb万余元

企业对德阳市省肿瘤医院资产重组情况进行检测，经计算，资产组在未来现金流的折现率（可收回金额）为45,316.00万余元，包括总体信誉的资产组的账面价值为45,102.47万余元，可收回金额超过包括总体信誉的资产组的投资性房地产，计算结果显示不会有资产重组征兆，不计提商誉减值提前准备是合理的。

（2）德阳市省肿瘤医院2022年商誉减值测试的实际全过程

企业在开展德阳市省肿瘤医院2022年商誉减值测试时，授权委托北京中天华资产报告评估有限公司以2022年12月31日为评估基准日，对德阳市省肿瘤医院资产组组合可收回金额展开了评定，并提交中天华资评报字[2023]第10079号分析报告。

①资产组判定标准、根据与结果

企业在开展2022年商誉减值测试时，资产组判定标准、根据与2021年保持一致，未产生变化。

2022年12月31日，经审计时与商誉减值测试有关包括信誉的资产组组合总资产为45,336.71万余元。

列入评估范围的资产类型、账目组成如下所示：

企业：rmb万余元

②德阳市省肿瘤医院2022年商誉减值测试计算步骤

I.德阳市省肿瘤医院2022年商誉减值测试计算表：

企业：rmb万余元

II．实际指标值选择状况、选择根据及合理化

i.预测分析期：因商誉减值测试的资产组中优质资产为信誉，信誉并没有确立的经济寿命期限，故所选用的预测分析期是永久。采用分段法对资产组组合的盈利精准预测，将要将来盈利分成确立预测期内的盈利和确立预测期之后的盈利，在其中针对确立预测期明确充分考虑了领域新产品的规律性与企业自身发展状况，同时结合公司所得税率产生的影响，依据评定工作人员的市场调研和预测分析，取9年，比较适合。

ii．利润增长率：德阳市省肿瘤医院2020年至2022年各自实现营收11,840.62万余元、13,850.92万余元、12,235.85万余元，利润增长率分别是29.85%、16.98%及-11.66%，年均增长率为11.72%；营收增长率不断下降，甚至是在2022年发生持续下滑。2022年收益发生持续下滑主要系医保目录DIP付钱制度的危害；此外，中国社会经济环境转变产生的影响、及其地区市场竞争加重对2022年收入降低也有一定影响。德阳市省肿瘤医院融合历史记录及企业管理人员对于未来市场需求分辨、医院的发展发展战略等，随着我国社会经济环境的逐渐好转、社会老龄化与公众对我们的身体的关注度的提高，对医疗服务需求会不断增加，及其德阳市省肿瘤医院品牌知名度的增加，收益处在恢复增涨中，因为慎重考虑到，预测5年利润增长率分别是5.33%、8.02%、8.01%、8.01%、8.04%，年均增长率为7.48%。

iii．利润率：德阳市省肿瘤医院2020年至2022年，利润率分别是24.49%、33.62%和19.93%，在2022年明显下降。关于未来本年度预测参考德阳市省肿瘤医院运营历史获利能力和经营效率，剖析历史时间成本结构，可变成本在历史本年度的基础上预测分析，总成本依照公司一贯的现行政策去进行计算，预测5年利润率分别是18.49%、19.31%、20.74%、22.32%、23.61%，平均毛利率为20.89%。

iv．成本率：参考德阳市省肿瘤医院历史时间获利能力和经营效率，剖析历史时间成本组成，德阳市省肿瘤医院在2023年度会加强宣传，2023年广告宣传费在2022年的前提下有一定程度的提高，后面本年度逐渐小幅度提高；近三年的管理费用率均值为9.03%，未来预测时一是依据医院门诊一贯的现行政策去进行计算，二是在历史时间本年度的前提下考虑到医院实际情况后，将来本年度保持在7.44%-8.79%正常范围。

v．贴现率：应用加权平均资本成本实体模型（WACC）测算，按资本资产定价模型（CAPM）明确权益资本成本：

Ke=Rf+（Rm－Rf）×β+Rc

危害权益资本成本模型计算Ke的基本参数无风险报酬率Rf、销售市场超量期望收益率E(Rm)、预估销售市场风险度β、公司特定风险调整系数Rc等明确：

A、无风险报酬率Rf的明确：无风险报酬率一般可以参考一下政府部门公开发行的长期国债当期收益率来决定，剩下期限在10年及以上国债券于评估基准日最近的当期收益率均值3.68%做为无风险报酬率。

B、销售市场超量期望收益率E(Rm)的明确，是投资项目投资股市所期待的超出无风险收益率的那一部分，计算方法为:采用A股市场沪深指数300是衡量我国股市震荡变动的指数值，因其年底收盘指数〈数据信息来自Wind新闻资讯终端设备）求得其均值收益率计算获得股市投资销售市场平均收益为9.06%，扣减无风险收益率3.68%后得到销售市场无风险利率5.38%。

C、预估销售市场风险度β的明确：β被称之为考量企业相对风险指标。选择CSRC环境卫生上市企业与委估企业相仿上市公司（去除B股及ST企业）做为可比公司，查看获得每一家可比公司在距评估基准日一定期内，计算周期为月，标的指数为沪深指数300指数风险度β，并去除每一家可比公司的财务杠杆系数后β指数测算其平均数做为德阳市省肿瘤医院的去除财务杠杆系数后β指数。经查看Wind资讯网站，贝塔数值为1.0025。

依据德阳市省肿瘤医院的资本结构作出调整，明确适用德阳市省肿瘤医院的β指数。

计算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在其中：βl：有财务杠杆系数的Beta；

βu：无财务杠杆系数的Beta；

D：有息债务总市值

E：利益总市值

D/E：德阳市省肿瘤医院的营运资本

T：所得税税率。

在确认德阳市省肿瘤医院总体目标营运资本的时候我们借鉴了下列2个指标值：

一是同业竞争上市公司营运资本均值；

二是德阳市省肿瘤医院本身帐面价值计算出来的营运资本。

充分考虑，此次德阳市省肿瘤医院总体目标营运资本D/E取同业竞争上市公司营运资本均值D/E为12.56%。

此次所得税预测分析：2023年至2030年为15%，2031年及以后为25%。

依据上述测算得到公司预测分析期各年风险度Beta值。

D、公司特有风险调整系数Rc的明确：经充分考虑企业处运营环节、历史时间经营情况、主营产品所在发展过程、公司生产经营活动、产品和区域的遍布、企业内部管理与控制体制、管理者的经验与工作经历、对核心客户及供应商依靠等多种因素，及企业现阶段所处经营情况等，此次公司超额收益率Rc综合性选值为2.00%。

E、依据上述明确参数值，则权益资本成本测算如下所示：

2023年至2030年所得税率为15%时：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.65%

2031年及以后所得税率为25%时：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.58%

F、债务资本成本Kd

依据《折现率专家指引》、中国证监会管控文档及企业和行业的具体情况，参照金融机构贷款市场利率（LPR），此次采用金融机构贷款市场利率（LPR）3.65%做为债务资本成本。

将这些各值各自带入既有：

2023年至2030年所得税率为15%时：WACC＝10.70%

2031年及以后所得税率为25%时：WACC＝10.59%

G、贴现率（税前工资）：

2022年至2030年所得税率为15%时：

r=WACC/(1－T)=12.58%

2031年及以后所得税率为25%时：

r=WACC/(1－T)=14.13%

评估基准日，使用与经营性现金流相符的税前工资贴现率为分别是12.58%、14.13%。

综上所述，依据当初国家经济政策、行业发展前景、实际经营情况等相关因素，对企业规划经营情况作出判断及整体规划，对收益、利润增长率、利润率、成本率、贴现率等主要指标值精准预测和计算，是合理的。

③比照早期回收后的财务预测状况与实际销售业绩完成状况

企业：rmb万余元

根据以上可以看出，通过分析，在2021年8-12月，主营业务收入达成率为95.85%，纯利润达成率为104.45%，具体数据和回收后的预测数据差别不大，纯利润完成状况优于预估；但2022年，主营业务收入达成率仅是72.47%，纯利润达成率仅是46.23%，具体数据和回收后的预测数据差异很大，公司已经出现了资产减值征兆。

④德阳市省肿瘤医院2022年商誉减值测试得到的结果

商誉减值损失计算表：

企业：rmb万余元

企业对德阳市省肿瘤医院资产重组情况进行检测，经计算，资产组在未来现金流的折现率（可收回金额）为16,364.00万余元，包括总体信誉的资产组的账面价值为45,336.71万余元，可收回金额低于包括总体信誉的资产组的投资性房地产，计算结果显示存有资产重组，故今年计提商誉减值提前准备20,280.90万余元。

今天信誉确认和减值计提有效、充足，合乎企业会计准则有关规定及谨慎性原则规定，不会有资产重组记提不成熟的情况。

难题1.6融合德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试的业绩预测和2022年销售业绩完成状况，表明2021年商誉减值测试是不是充足；2022年销售业绩，商誉减值测试预知未来销售业绩快速增长的缘故，有关减值计提是不是充足，是否满足政府会计准则的相关规定。

（1）德阳市省肿瘤医院2021年商誉减值测试的业绩预测和2022年销售业绩完成状况比照表：

企业：rmb万余元

根据以上可以看出，2022年的具体运营数据与预测数据差异很大，远远地大跳水，主要系我国医疗保险政策产生的影响；此外，中国社会经济环境转变产生的影响、及其地区市场竞争加重对2022年收入降低也有一定影响。

在2021年商誉减值测试时，高管根据历史时间年度的运营数据，融合对未来经济现行政策、行业的发展趋势剖析对于未来精准预测，在2021年具体完成状况基本上超出预期的情形下，对2021年商誉减值测试的业绩预测与回收后的预测分析水准基本上保持一致是合理的，2021年商誉减值测试是足够的。

（2）2022年商誉减值测试预知未来销售业绩快速增长的根本原因

（下转A28版）