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在高位买并不可怕。我害怕永远离开市场
八年前，上证综合指数创下上一轮牛市最高点5178点。回顾过去，人们不禁感到遗憾。值得一提的是，在过去的八年里，虽然该指数“没有解决”，但公开发行基金为普通投资者创造了相对可观的回报。
八年来，市场环境发生了巨大变化。具体来说，可以从五个方面来看:一是加快对外开放步伐，外资占a股流通市值的比例提高到3.6%。二是多层次资本市场体系日益完善。三是随着股票发行登记制度的全面实施，市场化程度进一步提高，优胜劣汰加快。2022年共有46只a股退市，超过2015年至2020年退市股总数。第四，国内机构投资者持股市值比例逐年增加，公募基金持股市值占a股流通市值的比例从2015年的4.4%上升到目前的8.2%。第五，分化成为市场的主旋律。A股总市值超过83万亿元，行业结构TMT、扩大必选消费和中游材料的市值比例。而公募基金持仓的变化，也表现出集中在“消费升级”和“高新技术”上的特点。市场内部结构的变化见证了经济的发展过程。
八年来，公募基金表现相对较好。以主动股基金为例，Wind数据显示，上证指数5178点前成立的基金平均收益率为22%。其中，超过64%的基金突破上证指数5178点的净值高位，收益率超过50%的基金占近1/4。在2019年至2020年牛市期间，主动权益基金获得阿尔法的优势更为显著。偏股混合型基金指数和普通股基金表现出高弹性，同时上涨156%和164%。与同期上证指数48%的涨幅相比，超额回报明显。
八年也给我们带来了很多投资启示。在高位买并不可怕。我害怕永远离开市场。数据显示，如果2015年上证指数超过3500点，持有新基金的概率将超过90%。自成立以来，超过1/5的新基金年化收益率超过10%。因此，在投资过程中，不要盲目追涨杀跌，相对长期持有会平息焦虑。此外，如果在市场高位买入基金，如果买入后继续固定投资，也可以在一定程度上降低成本，收获固定投资的微笑曲线。
5178点以后，市场经历了很大的调整，但即使从高位下跌，公开发行基金仍然提供了超额回报。目前，a股估值中位数下跌至历史中心以下，投资者可能希望对未来市场有更多的信心和耐心。（CIS）
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