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适度宽松的货币政策 公募债基继续乐观
蒋光祥
债券市场的“熊短牛长”最近无疑反映在发行端。最近，在公开发行市场上提前结束募集的产品几乎都是债务基础。没有其他原因。债务基础表现稳定，往往超出预期。
今年以来，在债券市场走强的推动下，债券基础产品的收益率普遍表现良好。截至目前，全市场约90%的债券基金产品已实现正回报。即使a股从国庆节开始变得活跃起来，许多明星基金经理管理的部分股票型基金的业绩也很难面对高回报的债券基金。由于今年以来收益率超过20%，2023年9月底不足3亿元至今年9月底达到42亿元，实现了1年16倍的规模增长。另一只小型公开发行的迷你债券基金在成立初期的资产规模仅为1亿元。由于年收益率约为16%，它一举从清算边缘挣扎到今年9月底首次超过100亿元，实现了100倍的增长。
根据最新的公开数据，整个债券基金的规模在最近一个月（11月）增长了1500多亿元，不完全统计的债券基金总规模近6万亿元（公开发行基金总规模约32万亿元）。年底债券基金发行市场也非常热，头基金和中小型公开发行债券新基金产品提前结束募集，无论银行机构客户通过债券基金、债券市场筹集（利率债券）因素，过去债券基金带来高质量的持有体验，显然是多个债务基金可以提前结束募集的主要原因。
需要注意的是，今年债券市场的收益率并非单边上升，也有起伏。今年4月和10月，债券市场进行了重大调整，对当时的公开发行债券基础和银行金融管理产生了巨大的影响。一些持有人赎回了当时的回撤容忍度较低，甚至给一些经理带来了真正的流动性危机。然而，缺陷并没有掩盖，今年的债券市场仍然是一个牛市，在这两个调整中没有“跳”大多数持有人，“吃”从头到尾完全上升，快速反弹是快乐的，但也不知不觉地加强了持有人下一个“硬携带”波动的决心。更重要的是，与风车等股票市场的板块轮换相比，大多数人仍然可以对未来半年甚至全年债券市场的表现有相对乐观的预期。10多年后的今天，中国的货币政策取向再次调整为“适度宽松”，是债券市场改善的核心支撑。
对于基金管理人来说，虽然部分股票基金管理费较高，可以为基金公司创造大量利润，但在市场波动下很容易被各种反击，基金规模像沙城堡，难以说稳定。债务基础已成为公开发行基金公司规模排名的最大武器，这是许多基金公司管理层的共识。债务基础没有规模，公司想进入大中型公开发行，这是不现实的。考虑到最近新的债务基础申请审批速度缓慢，新基金的投资范围相对有限，盘整原债务基础资源，做好旧债务基础业绩已成为许多基金公司的首要任务。
有趣的是，与经理们经常拥有的大型迷你股票基金相比，迷你债务基金已经成为大海的遗产。不乏客户询问的热门商品。无论一家基金公司有多小，他们都不会担心过去两年的迷你债务基金。规模在几分钟内频繁反击。
当大大小小的公募基金对债券基金展开无限想象时，很多基民，尤其是来自互联网各基金代销机构的基民，开始认真审视债券基础的品种。很多人第一次仔细研究债券基础，也可以细分为含可转换债券的一级债券基础、含股票的二级债券基础、只购买利率债券的利率债券基础、可购买信用债券的信用债券基金、从长到短匹配的债券指数基金(场外)、债券ETF(场内)等。，又胖又瘦，不比赛道股孤独。最重要的是，债务基础的底层逻辑是债权，债务就是债务。只要不爆雷，只是赚多赚少的问题。股票基础就不用说了。虽然股权比债权有太多的上升空间，但很容易下跌。太多的股票基础人士尝到了“欲速则不达”的痛苦。相反，他们羡慕债务基础人每天能收到“几个鸡蛋”的“稳定幸福”。归根结底，如何将合适的产品与合适的人匹配到合适的时间。时间在变，需求在变，但这个原则不会变。
随着我国高质量经济发展和经济发展改革进入“深水区”，许多基础人士开始对其资产增长的可持续性进行评估，并开始对其资产配置范围和各种品种的比例进行更深入的思考。如果短期内需要适度稀释对高资产回报的追求，更加关注家庭资产稳定增长的朋友，那么只购买一美元的公共债务基础显然是一个不错的选择。无论机构配置需求如何，从这个角度来看，债务基础的想象空间是无限的。
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