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光伏产业链价格普遍上涨，节后反转下行的可能性很大。
编辑《证券时报》 刘灿邦
新年开局良好后，本周硅片价格上涨。根据中国有色金属工业协会硅分会的数据，N型G10L单晶硅片的平均成交价格上涨至1.18元/片，上涨至7.27%；N型G12R单晶硅片成交均价涨至1.3元/片，涨幅7.69%；N型G12单晶硅片平均成交价格上涨至1.55元/片，上涨9.15%。除G12R高价尚未被下游完全接受外，本轮其他尺寸涨价均已大规模成交。
硅分公司认为，本周硅片价格上涨的主要原因是供应短缺。截至本周，在下游采购热情高涨的情况下，企业供应节奏明显加快，硅片库存消费速度相应加快。
具体来说，G10L和G12系列硅片相对短缺，这一轮价格上涨的可接受性也证实了这一事实。此外，本周，一体化企业开始大规模恢复生产，主要是因为早期囤积的原材料利润相当可观，比外部采集的硅片更具成本效益。据统计，预计1月份硅片产量将保持46GW。
行业机构Infolink跟踪的硅片价格变化趋势与上述情况相似。该机构还提到，最近，在供需的牵引下，硅片价格上涨，推动了整个供应链中电池价格的上涨。然而，作为供应链压力承载环节的组件端，组件价格仍然稳定甚至下降。在这种情况下，上中游供应链的价格上涨将更加困难，进一步测试市场平衡能力。
因此，展望市场前景，我们需要特别关注春节后的市场动态变化。如果硅片价格继续上涨，可能会促使企业调整生产安排计划。一旦企业为了应对市场变化而提高农作物的移动率，不排除节后价格反转下跌的可能性。
相比之下，硅行业分公司的判断更加乐观。根据该机构的观察，截至2024年12月底，电池库存也基本消化，在硅片价格上涨的情况下，电池价格上涨。组件链接进入1月份安装淡季，早期库存叠加较高，价格没有显著上涨。根据上述情况分析，硅片短缺仍将继续，本轮仍处于僵局的订单也很可能达成交易。
上游硅业分公司数据显示，本周多晶硅成交价格也略有上涨，其中N型复投料平均成交价格为4.15万元/吨，环比上涨2.22%；N型颗粒硅的平均交易价格为3.88万元/吨，环比增长2.11%。P型多晶硅的平均交易价格为3.37万元/吨。
据统计，本周有6家企业进行了N型硅材料交易，整体交易价格重心上升，少数订单交易价格高达4.5万元/吨。硅分公司认为，今年多晶硅企业行业自律正式启动，企业自律减产行动在价格走势中发挥了一定的积极作用。自2024年12月以来，多晶硅企业普遍提高了对外报价。到本月初，价格上涨逐渐实施，大厂新签约价格可达4.2万元/吨左右，其余更多企业相当昂贵。
值得注意的是，在过去的一周里，多晶硅企业有一定的交易量，主要集中在大型龙头工厂，其他企业大多以小订单为主，处于上下游僵局阶段。硅业分会认为，目前多晶硅整体交易量较小的主要原因是下游企业在1-2月份准备了足够的硅料库存。此外，下游早期库存阶段购买的硅料价格较低，基本上为40000元/吨及以下。目前，多晶硅价格快速上涨，下游仍需时间接受。
综上所述，目前硅材料价格上涨动力不足，接受度低。只有少数企业成功提高了签约价格，而不是行业整体价格修复。目前，多晶硅库存已从上游向下游转移，但库存仍相当可观。多晶硅价格修复仍需经过一段时间的库存消化。
Infolink还提到了硅库存对后续价格走势的影响。该机构认为，从2025年开始，需要密切关注制造商生产排放的变化。1月底，春节假期临近，处于北方低温区间。预计近两个月整体产量水平难以大幅波动，有利于库存消化。此外，根据硅分公司的数据，目前我国所有多晶硅生产企业都处于减负运行状态。据统计，2024年12月，我国多晶硅产量为10.38万吨，环比下降22.10%；预计2025年1月多晶硅产量约为9.8万吨，环比下降约5%。
以N型电池片为例，M10也出现了下游电池环节的普遍上升模式。、G12R、本周G12电池的平均价格分别上涨到0.29元///W、0.28元/W，0.29元/W，涨幅在1.8%~5.7%之间。
根据Infolink的分析，由于电池制造商在早期阶段减少了生产，电池的整体库存大约在3到5天的健康水平。同时，由于N型硅片价格的成功上涨，电池环节由硅片压力传导，本周N型各尺寸电池片价格上涨。该机构还提到，由于硅片端本周仍在酝酿价格继续上涨，电池链接也在积极响应，但相对而言，由于组件价格在不久的将来没有稳定下来，在上下游压力的传导下，N型电池下周后的价格趋势仍需等待每个链接的价格游戏结果。
在组件方面，从新年开始，制造商的报价就向上调整，但实际交付价格仍有下降趋势。Infolink指出，这主要受市场需求疲软的影响。组件制造商的订单接收情况约为40%至50%，这也可以反映需求疲软的趋势。此外，早期的低抛售价格区间仍然影响市场上现货市场的价格差异化，自12月底以来，现货市场价格持续下跌，抛售价格已开始出现0.4~0.5元/W的价格，主流瓦数交付价格约为0.62~0.67元/W。
InfoLink认为，考虑到本周现货市场价格的调整，平均价格降至0.69元/元W。与现货市场不同的是，集中项目的价格仍然相对稳定。大多数制造商按照协会的指导价交付约0.68~0.70元/W，低价0.6~0.65元/W的价格区间也逐渐缩小，集中式市场价格将持续到春节前。
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