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连续七年跑赢三大指数，广发多因子年化回报超过20%
编辑《证券时报》 安仲文
随着2024年第四季度报告的披露，公开发行基金的年度投资趋势“拼图”也向外界展示。从投资业绩来看，在去年股市曲折的背景下，一些股票基金仍以优异的业绩击败了许多主要市场指数和类似基金的平均收益水平，广发多因素就是其中之一。
根据最近发布的第四季度报告，2024年，广发多因子净增长率为17.41%，同期超过沪深300指数、中国证券交易所800指数和万德部分股票混合型基金指数。事实上，这也是广发多因子自2018年以来连续第七年超过这三个指数，市场上只有两只基金能取得这一成就。在过去的七年里，广发多因子的累计回报率为266.22%，年化回报率高达20.36%。
众所周知，沪深300指数代表了a股市场“核心资产”的总体趋势；中国证券交易所800指数不仅考虑到高质量的蓝筹股，还考虑到一些新兴的中小型股票；万德部分股票混合基金指数是反映整个市场部分股票混合基金整体表现的基金指数。截至2024年底，广发多因素已连续七年超过这三个指数，这意味着基金经理在牛市和熊市周期中经历了市场波动和风格轮换，并取得了超过类似平均水平的优异表现。
据FOF基金经理介绍，广发多因素不仅7年累计回报明显超过市场，而且持续超过市场。这一胜率和时间跨度表明，基金经理掌握市场核心矛盾的能力相对突出。数据显示，该基金由杨东和唐晓斌共同管理。这两位基金经理已经工作了15年多，他们都负责专用账户产品。
从历史头寸的角度来看，广发多因素的方法是从宏观角度进行行业配置。基金经理首先分析宏观经济和政策周期，然后比较中观行业，筛选出早期增长和困难逆转行业，特别是一些估值相对便宜、增长良好的行业。从近年来的头寸来看，组合操作相对灵活，行业轮换特征明显。
例如，2020年下半年，广发多因素开始布局煤炭、有色金属、化工等顺周期产业，更好地把握2021的大周期市场浪潮。自2021年底以来，基金经理已将头寸切换到金融行业。2021年第四季度，成长型股票开始高位波动。以房地产、基础设施和银行为代表的低估值和稳定增长行业开始受到市场关注。这一波早期布局为基金贡献了正回报。
2024年上半年，a股在第一季度反弹，第二季度下跌，市场信心受挫。在这方面，基金经理在半年度报告中判断，房地产行业发生了积极的变化，宏观经济相对稳定，加上全球资本再平衡，对a股市场持乐观态度。基于上市公司的业绩报告，基金减少了银行等股息资产和新能源产业链相关资产，增加了创新药品、AIGC产业链等增长资产和出口链行业。
2024年下半年，出台了各项优惠政策，基金仍保持积极头寸，重点配置金融、高端制造、创新药品、新能源等细分行业领导者，以及一些顺周期行业。与第二季度末相比，前十大重仓股进一步增加了经纪板块的比例。受益于此，广发多因素在第四季度的复苏中也取得了良好的回报。
根据2024年第四季度报告，广发多因素股票头寸保持在90%以上，重点配置金融、高端制造、创新药品、新能源等细分行业领导者，以及一些顺周期行业。与第三季度末相比，城市商业银行、环保、汽车等行业的个股进一步增加。总体而言，行业配置相对分散，头寸估值处于较低水平。
由于估值低、投资多元化、不追热点等风格特点，广发多因素长期表现突出，波动性相对较低。自2018年至2024年以来，广发多因素年化波动率仅为22%左右。与其收益率水平相比，它具有更高的稳定性，也给投资者带来了更好的收益感。根据2024年基金半年报，广发多因素持有人数超过66万户。
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