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治理“伪金交所”需从根源着手
证券日报新闻记者 田牧
回望金交所、伪金交所，到现在的产登企业、国际拍卖等新变种的发展足迹，做为数量庞大的非标准理财市场一直抹不去的地底股权融资安全通道，在过去十年与管控持续演绎着“猫鼠游戏”。最近几年管控日趋严格，相关法律法规也逐步完善，可是却以上这种新变种的发展状况看，现阶段还是处于“猫鼠博奕”当中。
不难想象，伴随着这种新变种企业露出水面，相关的监督机构或进行新一轮治理。到时候，销售市场又会不会出现一批新变种？
例如，记者注意到，许多集团化运作团队，早已又申请了一批名字其中包含“清算”的企业。它会是下一批新变种吗？
与此同时，对这些企业严格监管最后也要落入地区一线，有所不同地域管控松紧度幅度之别，难免有散兵游勇。新闻记者偶然发现，在开展伪金交所专项整治后，先前本来没有伪金交所的山西省，却冒出三家和初期伪金交所特点一样的登记企业。
在当地政府持续深化体制改革的趋势下，申请注册一家新注册公司成本对比整顿一家公司所消耗的时间和精力要低很多。紧追不舍下，监督机构也面临着行政执法的成本与收益的衡量。
新闻记者最近在收集市场中的非标准投资理财产品的时候还留意到一个特殊的状况：一些投资理财产品在推荐材料甚至商品协议书中连办理备案组织的实际公司名字都不会再公布，随之而来的是一句“招标方服务承诺该产品早就在有关交易中心开展挂牌上市事项”。也就是说，这类产品发行商最后连这类仅需走走过场的包装方式都会变得敷衍塞责了。
归根结底，需先清晰初期伪金交所在筹划后的2个关键要素。一是得到当地政府金融管理部门（一般是区县市级金融办）的经营许可证，为此产生其所谓政府背书和合理合法。二是公司起名字尽可能和确实金交所类似，当面对投资人的时候可以真假难辨。
在对于伪金交所的专项整治进行后，在政府监督机构眼中，不管事前事后，不管使用哪种称呼和方式，这种新变种企业本质上还是行伪金交所股权融资安全通道之实，岂可再义正辞严出现在市面上？
在这样的情况下，发行商根据产登公司或者国际拍卖办理备案股权融资，可谓积习难改，乃至欺骗自己。
而投资者层面，伪金交所被曝出治理已近些年，很多长期选购这种产品的投入人皆知其存在的问题。但10%固定年化收益眼前，老投资客们根本不在乎自身购买的商品是不是涉嫌违规违反规定，在其中尤以项目投资城投公司定融产品的人为甚。这些人在项目投资之前就已经抱持笃定的“城投公司信念”，感觉所说项目投资更像借款，并“质朴地”相信会有政府兜底就一定会还款。
这样一来，大约就能明白为什么一些发行商在合同里敷衍塞责了。针对都有明显市场需求的投资融资彼此，办理备案组织到底是谁，乃至是否有办理备案组织，在已本质违规违纪的情形下，便不重要了了。
因而，倘若只号召管控强化对伪金交所的整治力度，也许或是力不能及。应完全从源头上着手，塞住各种发行商借这一地下隧道股权融资的想法和很有可能，从法制化的视角确立乃至提升发售主体处罚力度和成本。从“想发直接发”变为“一发就抓”，才可以完全堵死各式各样的伪金交所的生存环境。
“猫鼠游戏”现阶段还没结束，监督机构应该把重点围绕在真正的“硕鼠”身上了。
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