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华夏、嘉实等公募悄然布局半导体，接下来将会有何大动作？

半导体杀跌后，华夏、嘉实等公募基金悄然布局，拐点何时到来？

A股半导体拐点何时到来？

倒计时！公募提前冲刺“开门红”重点布局这些方向

以时间换空间！公募提前布局“开门红”三大路径曝光！科技、能源是关键词

半导体、军工接力新能源领跑市场公募基金二季报半军配置现分歧

这类产品发行数创历史新高！年内新增12家管理人跑步入场

“八箭齐发”！闪电战来了只卖40亿

从0干到3000亿公募ESG投资被大户“盯上”！接下来如何干？

“一哥”又易主！两只600亿巨无霸轮流称王

华夏、嘉实等公募悄然布局半导体，接下来将会有何大动作？

公募基金在低点布局半导体的，意味着接下来半导体行业会引来一波锄触底反弹的高质量发展。

行近段时间以来a股的半导体行业出现疯狂的连跌。导致很多半导体公司的业绩不佳，给半导体行业蒙上了一层阴霾。在这个关键时候，国内很多大型的公募基金，包括华夏嘉实等对这些半导体行业的公司进行抄底，甚至在部分公司的定增股票中也包含了半导体行业的股票。众所周知，公募基金的布局与他们对行业的未来期望是成正相关的关系，也就是说大量的公募基金对半导体的布局就意味着他们看好半导体在下半场的发展势头必定是良好的，很显然半导体的拐点已来。

在全球疫情的大背景之下，半导体行业的需求受到明显的阻碍，整个板块依然没有走出低谷的状况，但是公募基金的布局意图中能明显的能感到半导体行业的未来发展可期，尤其是国内的半导体行业，受制于外部企业的限制，更加要注重自身的科研实力的研究。 A股的半导体企业在这种双重夹击的背景之下，以科创板的设立为出发点，契合整个国家的发展战略基础，所以它的整个前景依然是非常良好的。所以伴随着国内智能化的推进越来越深入，半导体的行业需求会在未来发生呈现一个爆发性的增长。

从产业的角度来说，半导体作为芯片行业的核心产业，它涉及到的是方方面面的需求，也就是说不管是新能源、光伏，还是计算机等集成企业，对芯片的需求都是硬性存在的。而A股的半导体企业对产业链的布局是全方位的，也就是说在未来的竞争大格局中，它们会有自己的一席之地。

半导体杀跌后，华夏、嘉实等公募基金悄然布局，拐点何时到来？

个人认为，半导体行业可能在不久的将来从基金中复苏，主要原因是半导体行业在不久的未来急剧下滑。

众所周知，随着假期的临近，很难增加营业额，事实上，从芯片ETF基金和新成立基金的流量来看，华夏基金等低位半导体公开发行的趋势更加明显。即使是在江丰电子等个股的固定涨幅中，嘉实的明星基金经理刘洪也出现了。下一个重大步骤可能是进一步创新这些技术，以推动当前的社会和经济发展，通过这些措施，我们还可以看到它们在科学技术方面的进步和一些后续发展。

也就是说，在全球流行病的背景下，半导体行业的需求受到了严重阻碍，整个行业尚未流失。然而，公共资金的布局意图可以清楚地感受到半导体行业未来发展的前景，特别是受外部公司限制的国内半导体行业，应该更加重视自身科研力量的研究。在这种双重打击的背景下，A股半导体公司以成立科技创新委员会为出发点，这与全国发展战略的基础相一致，总体前景仍然很好，但是，面对国内现有的技术而言，不一定是个好事。

在A股市场连续几天下跌的情况下，半导体行业注定要失败，三安光电和星际半导体等受公开发行青睐的领先公司受到重创，从芯片ETF基金和新成立基金的流量来看，华夏基金等低位半导体的公开发行趋势更加明显。即使是在江丰电子等个股的固定涨幅中，嘉实的明星基金经理刘洪也出现了，Wind数据显示，截至9月23日为止，许多芯片ETF自第三季度以来已实现净进入。

A股半导体拐点何时到来？

A股半导体拐点何时到来?

近日来，A股市场低迷，半导体板块受到冲击，三安光电、斯达半导等公募青睐的龙头先后遭遇重锤。那么今天小编在这里给大家整理一下半导体拐点何时到来，我们一起看看吧!

半导体板块大跌

截至上周五收盘，半导体行业指数自8月12日以来累计下跌近20%。基金重仓的龙头股受冲击更大，三安光电自8月19日以来累计跌幅已超30%;韦尔股份自8月12日以来累计跌幅超过30%;圣邦股份自8月10日开启新一轮下跌以来，累计跌幅也超过了25%。

大跌之下，基金表现难言乐观。在ETF产品方面，截至上周五，自8月10日以来国泰、汇添富、易方达、华夏、广发、鹏华等公募旗下ETF均遭遇10%以上的亏损。其中，国泰CES半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF、汇添富中证芯片产业ETF亏损幅度不低于20%，易方达中证芯片产业ETF、华夏国证半导体芯片ETF、广发国证半导体芯片ETF等亏损幅度均在19%以上。

其次是主动权益基金。高比例重仓半导体的诺安成长，截至上周五近3个月以来净值跌幅超过10%，近6个月和近1年跌幅则分别超过了25%和35%。此外，创金合信芯片产业A、博时半导体主题A、金信稳健策略等重仓半导体产品近1月均录得近10%的跌幅。

“半导体行业目前仍处于低谷期。”一位公募半导体基金经理对记者表示，年初时，半导体板块因估值过高、行业景气度有所下行。叠加市场对全球经济增速出现担忧，PC(个人电脑)、手机等消费需求和服务器、数据中心等投资需求下滑，使得半导体赛道出现持续下跌。今年4月底，行业估值已降到35倍~40倍区间，在历史上属于比较低的位置。本来半导体行情在5月至7月有所修复，但后面外部因素发生变化，使得半导体行情再次下行。

民生加银持续成长基金经理朱辰_表示，近日美国推出“芯片法案”，引发市场对半导体国产替代的关注。在当前国际局势下，本土芯片产业的自主可控显得尤为重要，尤其美国“芯片法案”的出台，势必将加速我国芯片产业的国产替代进程。

华夏、嘉实等基金悄然布局

如果从资金流向来看，公募低位布局的势头较为明显。

Wind数据显示，截至上周五，三季度以来多只芯片ETF实现了净流入。其中，国联安中证全指半导体ETF三季度以来累计净流入达39.92亿元，华夏国证半导体芯片ETF净流入也超过30亿元，此外国泰CES半导体芯片ETF等净流入额则超过了10亿元。

根据基金二季报，二季度电子行业的基金重仓比例为8.35%，相比基准超配比例为2%左右。半导体领域是其中配置重点，标的占比为70%。从前十大重仓股来看，立讯精密、紫光国微、兆易创新、圣邦股份、北方华创、韦尔股份和三安光电等股，连续5个季度位列前十大重仓股。

在半导体公司最新定增中，也出现了嘉实基金等多家公募身影。国内半导体靶材龙头江丰电子近期披露的《创业板向特定对象发行股票发行情况报告书》显示，截至今年9月20日，共有15家机构及个人获配了募集资金总额为16.48亿元、发行价为85元/股的定增。其中，获配股数最多是嘉实基金，总共360.12万股，获配金额为3.06亿元。获配的24个产品名单中，出现了由绩优基金经理洪流管理的嘉实阿尔法优选混合基金。此外，“个人系”公募泉果基金本次获配股数为207.18万股，获配金额为1.76亿元。此外，参与本次定增认购的公募，还有金信基金、财通基金、诺德基金等。

在股价表现上，江丰电子的走势可谓凌厉，今年以来涨幅高达77%。值得一提的是，江丰电子今年上半年有过一波下跌，但随后逐步反弹走高，股价从4月底的42元左右一直上涨到9月初的111.48元。江丰电子最新股价为92.96元，以85元/股的定增价格计算，相关机构已有浮盈。

“中国可能率先实现去库存”

针对拐点到来之前的杀跌行情，金信稳健策略的基金经理孔学兵称之为“天之将明、其黑尤烈”。孔学兵表示，A股的半导体投资真正成气候，是以科创板的设立为标志，目前已逐步实现了产业链的全方位覆盖以及资本与产业的互动。面对当前的国际局势，作为硬科技的战略基础，国产半导体的前景无疑是光明的。“需要多给产业发展一点耐心，多给市场沉淀一些时间，会有优秀的公司证明时间的价值，也会有扎实靠谱的深度研究来引领市场共识。”

一位中小型公募的研究总监万怡(化名)向证券时报记者表示，半导体板块目前还没有走出低迷期。但作为提前布局，他已着手相关个股的研究，并考虑逢低逐步买入。在他看来，半导体的此轮调整固然有诸多消息面因素，但最为根本的却是半导体本身的库存周期因素。“从过去一段时间来看，手机等消费电子的需求较弱，导致半导体行业的景气度处于非常低的位置。但从目前阶段看，半导体本轮去库存的拐点，有望在四季度或明年一季度前后出现。”

创金合信芯片产业股票基金经理刘扬也认为，芯片行业的去库存和需求回暖，有可能在今年底到明年初逐步发生。刘扬具体说到，中国市场芯片库存高点在去年四季度末到今年一季度，美国和欧洲等海外库存高点则在今年二季度。中国的库存高点和库存去化都早于海外一个季度左右，通常去库存一般需要两到三个季度。从这一角度看，中国可能率先实现去库存、开始补库的过程，而国外可能会在明年上半年完成去库存。

博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾认为，今年下半年半导体行业的机会仍然是结构性的，会继续看好国产化逻辑驱动的半导体设备材料环节，以及新能源汽车、光伏储能拉动的功率半导体行业，国防军工需求驱动的特种集成电路行业。从行业供需角度看，今年四季度是底部布局消费电子芯片行业的较好时机。

倒计时！公募提前冲刺“开门红”重点布局这些方向

年底行情有所回暖，这让公募对明年初的发行回暖充满了期盼，不少基金公司已经开始提前筹备“开门红”。多家基金公司告诉记者，他们都在积极准备优质资源，确定明年初的主打产品，其中，大部分都看好权益类产品，虽然不可能和前几年最火爆时发行量比，但基于市场积极信号越来越多，如果年初有“开门红”行情，赛道股出现反弹，那么募资情况就会大大改善。

11月有140只新基金首发

公募提前布局“开门红”

2022年已接近尾声，今年公募在冲刺年度最后决战的同时，不少已经开始提前筹备新年“开门红”。

Wind统计显示，截至11月25日，仅11月以来就有115只新基金迎来首发，另有25只基金将在11月的最后三个交易日冲刺发行。从类型来看，在这140只新基金中，债券类基金居多，达66只，权益类基金有44只。12月，还有近30只基金发布公告等待发行，涉及嘉实、景顺长城、鹏华、华宝、博时、兴全、国泰、华夏、富国、永赢、中欧等多家中大型基金公司。

兴业基金表示，明年公司将继续秉持攻守兼备原则，结合政策导向、市场需求、资源禀赋和战略定位，制定公司产品布局规划。在“开门红”产品方面，明年年初计划从大类资产配置角度布局发行一只股债混合型产品。一是鉴于今年股债市场均出现大幅波动和调整，在四季度“稳增长”政策陆续出台稳定市场预期后，明年A股结构性机会和债券资产配置价值均有所显现；二是在国内经济结构转型升级的大背景下，居民资产配置呈现多元化和分散化特征，配置方向涵盖股票、债券和转债的混合型产品，可以在较大程度上满足投资者的多元配置需求。

国泰基金则表示，考虑到投资者多元资产配置的需求，以及当前股债市场的性价比，公司布局了一系列基金产品。固收方面，判断当前债市回调幅度较大、负面情绪释放较为充分，考虑到投资者体验，适宜布局相关产品，优选回撤控制能力强、大资金管理经验丰富的基金经理，布局稳健收益类(中短债、稳健收益增强等方向)产品，争取未来给投资者带来更好的持有体验。权益方面，当前A股市场具有较高性价比，拟布局一系列估值合理、且服务于国家战略和实体经济的指数产品，如前期已获批的国泰国证绿色电力ETF、国泰中证1000增强策略ETF等。主动权益方面也有相关布局。

与此同时，在投资陪伴与持续营销方面积极发力。近期市场主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变化，A股市场机会大于风险。结合市场行情，持续进行市场解读与持营，一方面长期来看或可提高投资者的投资获得感，另一方面也吸引长期资金进入资本市场。

德邦基金表示，展望明年，全球流动性紧缩、疫情冲击的影响等相关负面因素的影响会逐渐减弱，在这种背景下，明年“开门红”主要有以下思考：首先，顺应回暖的行情积极布局权益基金。新基金在建仓方面有天然的优势，低位布局，有助于提升投资者持基体验，在此基础上，会优先布局赛道型基金和量化指增类产品。其次，进一步丰富公司固收类产品线，满足不同投资者的需要。最后，结合当前基民养老需求的提升，积极准备FOF产品，尤其是养老FOF。

永赢基金表示，近期海内外多重因素出现积极变化，叠加A股估值处于较低水平，股市复苏趋势日趋清晰；债市方面近期出现震荡行情，也有望迎来超调后的较优时点。在当前市场风格切换期间，公司已推出股债合力、攻守兼备的“固收+”产品比如永赢合嘉一年持有期基金，以更好满足当前市场下投资者稳中求进的投资需求。

东海基金表示，近期相关政策推出，市场对于经济的悲观预期正在得到逐步修复，预计年底经济工作会议支持经济的相关政策还会进一步出台，市场风险偏好会进一步抬升，公司会围绕二十大报告指明的科技自立自强、安全发展、高端制造等方向重点布局。

沪上一位业内人士表示，虽然权益类产品不可能和前几年最火爆时发行量比，但基于市场积极信号越来越多，如果年初有“开门红”行情，赛道股出现反弹，那么募资情况就会大大改善。

记者注意到，从11月已发行的权益类基金来看，以赛道型产品居多，比如华安碳中和主题A、宝盈半导体产业A、广发新能源精选A、嘉实清洁能源A、永赢医药创新智选A等等。

德邦基金表示，从投资端看，看好热门赛道的长期投资机会；从销售端看，传统银行、券商渠道或电商渠道的个人投资者能够更加直接的从赛道型产品名称中了解产品投向，便于投资者从诸多产品中靶向性把握自己所关注行业或主题的投资机会。

东海基金表示，经历了过去几年的新旧动能的转换，支撑中国经济的产业已经发生了一些变化，新基建、新能源、高端制造等行业的比重在进一步提升。中长期看，传统行业更多的是维持相对稳定的增速，根据二十大报告的方向，结合产业趋势，市场更多的会把关注点放在成长型赛道风格上。

市场已进入行情修复阶段

眼下或是布局好时点

目前“股债跷跷板”效应再度显现，多家基金公司表示认为，A股市场的筑底可能已经完成，市场已进入行情修复阶段，眼下是布局新基金的好时点。

国泰基金表示，近期主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变化，可关注市场配置机会。四季度在股债高性价比上，A股市场机会大于风险。回顾三季度下跌时，市场在地产压力、疫情影响、海外加息、国际关系等因素压制下极度风险厌恶。10月中旬以来，国内外极度悲观预期边际得到改善，但尚处在博弈阶段。11月开始，悲观预期的改善则得到了实质确认。综合市场表现，当前市场布局基金有较高性价比。但同时也要注意，长期风险压制因素的转变并不会一蹴而就，经济和盈利基本面企稳修复是一个渐进的过程。全球库存周期仍处于去库过程中，冬春时节疫情仍有高发的风险，建议规避与全球宏观周期等相关度高的方向，可关注前期受海内外风险因素压制最大、利率敏感、同时中短期在景气度上具备确定性的资产。

德邦基金表示，11月以来，A股市场有所回暖，而债券市场持续调整，权益基金的吸引力有所增强，发行端暖意显现。对于基金管理人而言，可把握时机布局性价比更为突出的权益类产品，另一方面，债市较大的波动已有所企稳，当前是较好建仓时点，此时抓紧布局固收产品可能会赶上后续的反弹。

东海基金表示，此次“股债跷跷板”引发了一些基金产品的大幅波动，短期内，公共卫生事件对经济的负面影响仍在持续，市场面临“强政策预期、弱市场现实”的组合，波动较大，投资者应根据自身的风险偏好及相关产品的定位来挑选基金。

沪上一位“固收+”基金经理表示，当前市场在3000点左右，历经前期调整，主要指数估值已处于低位，万得全A风险溢价为3.17%，处于近五年82.55%分位，投资性价比非常突出，叠加降准等多项刺激政策利好，后续有望迎来复苏。债市方面，资金面维持宽松，待情绪面进一步平息后，债市或具有较好的投资价值。

以时间换空间！公募提前布局“开门红”三大路径曝光！科技、能源是关键词

与往年12月后才布局不同，今年公募的“开门红”提前了！

从记者跟踪观察来看，公募为筹备2023年“开门红”有三方面路径：一是顺应回暖的赛道行情布局新能源、医药、半导体等主题产品；二是通过提前筹备年度策略会等形式进行互相配合；三是从年度策略展望来看，公募同样是将2023年的投资重点聚焦到了新能源、半导体等方向上。

公募人士指出，年底行情有所回暖，提前筹备“开门红”也是为了能“以时间换空间”，让新基金有充分的建仓期。当前市场整体或具有较高的估值性价比，预计明年影响A股的相关因素会逐步减弱，一季度一些成长性机会将崭露头角。

已确定“开门红”主打产品

“开门红”在金融领域并非新词，是指在年前充分准备基础上，开年后金融产品能取得阶段性的亮眼佳绩，为全年业务起个“好彩头”，所谓“开门红、全年红”。该叫法最初兴起于保险业，在近年来的结构性行情催化下也逐渐扩展到公募基金领域上来。

与往年在12月后才开始着手不同，2022年底公募筹备新年“开门红”的时间提前到了11月份。华东某公募市场人士表示，该公司近期已确定了布局2023年“开门红”的主打产品，准备以一只权益基金打头阵，派上公司历史上业绩最好的基金经理。某中小型公募内部人士表示，主打“开门红”的产品是一只主题权益产品，会从当前已获批的产品中挑选。和2022年相比，公司对2023年的投资预期要相对乐观些。

另有某公募品牌人士对记者表示，年底行情有所回暖，提前筹备开门红“也是为了能”以时间换空间“，让新基金有充分的建仓期。该人士直言，过往两三年市场行情好时，一般是在12月之后宣传开门红”，并打出“贺岁基”等字眼，且当时一只“爆款基金”能在一两天内募集100亿元。这类景象在今年很难看到了，所以只能留出充足时间，运气好的话有好的赛道行情配合，应该也能募集到一些资金。

和上述情况相对应，提前准备“开门红”的基金的确以赛道型产品居多。统计显示，截至11月16日，11月以来开闸发售的新基金就达到了75只，其中不乏拟由郑澄然管理的广发新能源精选、姚志鹏和李涛挂帅的嘉实积极配置一年持有，以及永赢医药创新智选、中加医疗创新(中加基金首只医药主题基金)、嘉实清洁能源、国泰君安科技创新精选三个月持有、宝盈半导体产业等热门赛道产品。而从11月17日起，另外还有40多只基金排上了发行档期，其中有39只在11月之内发售，包括嘉实低碳精选、永赢新兴消费智选、永赢消费龙头智选、中信建投科技主题6个月持有、民生加银专精特新智选等产品。

提前举办年度策略会

需要指出的是，“开门红”筹划不只有产品发行一环，还需要渠道、品牌、投研等多方进行分工。特别是在市场低迷时，后端的新年投研预判与前端的产品发行做好配合，显得尤为重要。

记者了解到，和提前布局“开门红”产品相对应，今年公募的年度策略会也提前了。11月11日，中融基金举办了很可能是公募基金业内首场的“2023年度投资策略会”。记者观察到，该策略会以“焕然‘1’新，智领先机”为主题，设有宏观经济、权益、固收、FOF等多个分论坛，还以云峰会形式举行融入XR混合现实技术和AI主持人，无论是形式和话题都具有强烈的科技感。

此外，深圳某中大型公募市场人士对记者表示，“我们目前已在筹备新年投资策略会了。似乎今年基金公司的年度策略会有所提前了，往年都是12月底才陆续推出。”

另外，北京某家公募也于近期推出“年度策划”活动，从11月14日起每个工作日进行一场专题直播，由一位基金经理围绕一个行业话题对未来发展等方面进行观点输出。值得一提的是，该“年度策略”聚焦视野并不限于2023年，而是拉长到了十年维度。“未来十年将是创新的十年、高质量的十年。新征程上国民财富稳步增长、理财需求逐渐爆发、科技创新加速赋能、政策制度不断完善，将更好地推动公募基金高质量发展。”

市场具有较高估值性价比

公募2023年的“开门红”筹备，不仅体现在产品布局和策略会上，还体现在了他们的最新投研预判上。但无论哪个方向，“科技”和“能源”等前沿方向都是布局关键词。

比如，中融基金权益投资总监柯海东在年度策略会上指出，当前市场整体或具有较高的估值性价比，可关注能源、国产替代、稳增长、疫后修复这四条投资主线。在行业配置和投资思路方面，他也给出了自己的看法。以能源主线为例，他认为传统能源中关注具有量增逻辑的煤炭公司或者仍有较大价格弹性的品种，新能源行业中关注具有技术进步、渗透率加速提升及估值具有吸引力的细分方向；国产替代方面，关注该领域下游的景气度、国产化率及具有突破性进展节点的细分方向，如半导体上游、生命科学上游、制造业、军工等。

创金合信基金对记者表示，2022年A股受到全球流动性紧缩和疫情冲击影响出现较大调整，预计明年这两个因素的影响会逐步减弱，A股明年将出现结构性机会，预计一季度一些成长性机会将崭露头角，会重点布局符合社会经济趋势、科技发展趋势、国家规划趋势的权益类产品。

半导体方面，银华基金经理薄官辉分析道，半导体行业实现产业链自主可控成为更加紧急的任务，重点扶持的半导体行业国产化进程加速，产业内以成熟工艺和先进工艺为划分，存在两条发展主线：

一是成熟工艺+产业生态：在成熟工艺上，部分材料、设备、分立器件、MEMS、NORFlash工艺已经具备并逐步从中低端市场向中高端市场突破，以华为为代表的科技龙头转而更加注重国内市场的开发和产业生态的保护，更多资源倾注于扶持国内产业链企业；

二是先进工艺+技术突破：关键材料、设备、先进制程制造和尖端领域的技术尚处突破阶段，信创带领下的国产GPU/CPU产业、以碳化硅为代表的新材料领域需要从自主可控到弯道超车的阶段渐进。

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半导体、军工接力新能源领跑市场公募基金二季报半军配置现分歧

半导体、军工接力新能源领跑市场。

8月3日，新半军（新能源、半导体和军工的简称）中的新能源板块熄火，半军mdash;半导体、军工板块接力，领跑市场，交易活跃。

虽然新能源板块近期有所调整，但从基金二季报来看，公募基金并没有抛弃，反而一致看好并加仓新能源板块，而对于半导体和军工板块则出现了分歧，不少个股甚至被基金减持或清仓。不过，不少基金经理仍看好新半军的高景气，并认为下半年存在结构性机会，很多细分领域值得挖掘。

半军接力新能源领跑市场

8月3日，A股市场出现普跌，半导体和军工板块表现抗跌，新能源板块高位回调，其中短线资金敏感程度明显上升，高位股出现抛盘兑现盈利的风险，滞涨的高景气赛道板块有望承接市场活跃资金。

具体来看，富国中证军工龙头ETF、华宝中证军工ETF、易方达中证军工ETF、国泰CES半导体芯片ETF、广发国证半导体芯片ETF等数十只基金单日涨幅超3%，嘉实中证电池主题ETF、鹏华中证光伏产业ETF等新能源基金单日下跌超3%。

近期半导体、军工主题基金走强，新能源主题基金则出现回调。实际上，近一个季度以来，新能源主题基金普遍上涨40%以上，军工主题基金普遍上涨20%左右，而半导体主题基金表现最差，仅上涨3%左右。

短期看，半导体、军工板块表现大有接力新能源的趋势。

公募基金二季报半军配置现分歧

新能源、半导体和军工被认为是机构投资者关注度最高的三大景气赛道，押注于这些板块的基金近年回报颇丰，被基金持有人追捧。

从公募基金二季报配置行业来看，配置比例较高的行业中，新半军扎堆的电力设备、电子和军工行业分居第1、4、8位，位居前列。若以沪深300权重为基准，电力设备、电子和军工行业均获得公募基金超配。

值得注意的是，从二季度仓位配置来看，公募基金一致看好新能源板块，对于军工和半导体则出现了分歧。从整体配置来看，光伏、锂电扎堆的电力设备行业被公募基金大幅加仓，而军工以及半导体集中的电子行业整体却被公募基金减持。

具体来看，中兵红箭、中航高科和富瀚微等半军公司均首次进入超30只基金产品的重仓股中，紫光国微、北方华创、韦尔股份、歌尔股份和圣邦股份等半军公司从30多只基金的重仓股中消失。

有基金人士表示，二季度新能源行业不管是基本面还是情绪面，都较其他行业有明显优势，新能源主题基金反弹力度明显，吸引基金持有人大幅加仓。军工和半导体板块虽然业绩持续向好，但是部分个股估值仍处于高位，整体基金净值表现不及新能源，部分主题基金甚至出现净赎回。

新半军仍是高景气方向

随着上市公司半年报披露进入高峰期，新半军业绩以及经营情况逐一浮出水面，证券公司以及基金经理加大了对这类公司的调研力度并调整未来预期。兴业证券策略团队表示，新半军中报业绩强者恒强，仍是高景气方向。

从三季度拟上市发行的偏股型基金投资方向来看，多数与新半军有关，伴随新基金入场，新半军行情有望持续提供增量资金。此外，有基金经理表示，新半军赛道中有很多细分领域值得挖掘。

百嘉基金权益投资部负责人黄艺明表示，高通胀、欧美加息背景下经济下行，边际影响我国外需出口增速回落，叠加国内疫情多地反复影响消费复苏，市场短期可能仍缺乏系统性机会，但考虑到以沪深300等为代表的指数市场估值仍处历史中枢偏下位置，且部分成长性行业PEG估值极具中长期投资价值，结构性机会仍值得重点挖掘，将智能制造、新能源、芯片设备及材料为代表的科技主线作为进攻性板块；将消费复苏逻辑的相关标的作为防御性配置，聚焦结构性机会，把握结构性行情。

军工行业需求景气度保持较高水平，未到需要担心需求透支的阶段，博时基金郭永升表示，2022、2023年复合业绩增速在30-40%，成长性与估值匹配度高，其中航空、航天、电子元器件（电子信息化）增速较快，2022重点看好四大典型方向：一是航空发动机产业链、二是航空制造产业链、三是导弹产业链、四是电子元器件产业链。

近期事件型扰动较多，市场情绪随时放大，华夏军工安全基金经理万方方表示，继续坚定看好军工板块的景气度。从基本面角度，十四五期间全军加快武器装备现代化建设，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。从时间上来看，三季度的中报季有可能成为未来两年军工投资的关键时间窗口。

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这类产品发行数创历史新高！年内新增12家管理人跑步入场

随着个人养老金投资公募基金的落地，公募布局FOF产品步伐也在加快，越来越多基金公司跑步入场。

数据显示，今年以来新发公募FOF数量比去年全年增加接近半数，年内有12家基金管理人跑步进场，旗下拥有FOF产品的管理人增至79家。

值得一提的是，随着国内公募FOF发展进入第五个年头，各家基金管理人在FOF投资方面逐步呈现特色化发展趋势。

年内公募FOF发行数量创新高

临近年末，基金发行热度悄然升温。在个人养老金投资公募基金的热点带动下，公募布局FOF产品的节奏也在逐步提速。

据Choice统计显示，截至11月25日，106只新基金正在发行中，仅FOF基金就有13只，另有3只已发布公告等待发行。

值得一提的是，截至11月25日，今年以来，已有128只公募FOF成立，算上上述正发行或即将发行的16只，年内新发的公募FOF产品已接近145只。相较去年全年成立的97只增加接近一半，比2020年的60只则翻了近1.5倍。

不过，今年公募FOF产品数量虽然显著增加，发行份额却在减少。相比2021年公募FOF的发行总份额1194.86亿份、平均发行份额12.71亿份，今年以来新发公募FOF的总份额仅403.11亿份，平均发行份额为3.25亿份。即使相比2019年和2020年的平均发行份额4.40亿份和5.25亿份也下降了不少。

今年新增12家基金管理人入场

另据Choice统计显示，截至目前，已有79家基金管理人旗下布局了公募FOF产品，其中，华夏基金旗下布局了19只，易方达基金、南方基金旗下布局了18只，嘉实基金、汇添富基金、国泰基金、广发基金、工银瑞信基金、富国基金、平安基金、中欧基金旗下FOF基金数量均超过10只。

值得一提的是，今年以来，新增12家基金管理人入场布局。其中，中银证券今年7月一口气布局3只普通FOF，分别为平衡、稳健、进取三个风格；财通证券资管年内也连续布局3只普通FOF，其中2只为债券型，1只为混合型；此外，西部利得基金、金鹰基金、信达澳亚、中泰资管、中金基金、英大基金、广发资管、长江资管、兴证资管均在年内布局旗下首只FOF产品。其中，信达澳亚基金和英大基金旗下FOF均处于正在发行尚未成立阶段。

从上述基金管理人发行的产品来看，除了信达澳亚和英大基金发行的是养老目标基金，其余均为普通FOF，且基金持有期普遍较短。

就在11月18日，证监会确定并发布首批个人养老金基金产品名录与基金销售机构名录，首批名录包括40家基金管理人的129只养老目标基金，这意味着在布局FOF的基金管理人中已有半数入选。

公募FOF投资呈现差异化趋势

公募FOF诞生五年来，投资风格和特点也逐渐呈现差异化发展。

近年来，随着投资实践的增加及方法论的成熟，越来越多的基金公司开始把侧重点转向对主动基金经理创造超额收益能力的深度研究上。

脱胎于泰康资产的泰康基金除了在关键时点重视大类资产配置，稳定超额收益的获取更多是依靠精选基金经理并长期进行投资来获取。在选权益基金方面，泰康基金FOF投资将基金经理分成三类，第一类是投资于优质公司的长期主义者；第二类是灵活运用景气度进行中短期投资的行家；第三类是深度价值投资的践行者。同时，泰康基金的FOF投资在主动型产品和被动型产品之间，更重视主动投资基金经理创造超额收益的能力。

此外，嘉实基金姜玉雯的投资框架里面最重要的四个字也是选人用人，我相信基金经理，或者说优秀的基金经理的主动的管理能力，但是不会盲目的相信任何一个基金经理会永远有能力的持续性和全面性。所以我们一直在量化和调研包括跟踪全市场的很多的基金经理，从中选择我们觉得面向未来有持续收益能力的优秀的基金经理。

也有的公司会充分利用自身量化团队的优势，对FOF投资进行助力。

比如，在东方基金内部，除了专门的FOF团队进行资产配置与基金研究，量化投资部也会提供偏资产配置的FOF策略，主要为养老目标FOF提供产品设计和投资策略支持。此外，在建信基金内部，FOF投资是由资产配置及量化投资部牵头负责，该团队在资产配置体系和投资流程体系、宏观择时体系和中观配置框架，以及子基金筛选体系等方面，都以量化为基石。

“八箭齐发”！闪电战来了只卖40亿

北交所上市以来首批指数基金正以极快的速度问世。

就在11月25日，易方达、华夏、南方、广发、富国、汇添富、嘉实、招商基金等8家公募巨头申报的“北证50成份指数型证券投资基金”正式获批，而11月26日这些基金公司就已发布招募公告，宣布自11月29日开始发售，均限额5亿，8只基金合计限额40亿元。

这也意味着，北交所迎来指数投资的新时代，投资者也有一款能一键直投北交所优质企业的新工具。

显然，此次聚集行业众多头部公司的大背景下，此次首批北证50指数基金发行也备受瞩目。或许11月29日又会引起一波发行大战。

八箭齐发

11月29日正式首发

易方达、华夏、南方、广发、富国、汇添富、嘉实、招商基金等8家公募巨头获批的“北证50成份指数型证券投资基金”将于11月29日正式发行。

据基金君根据八只北证50指数基金招募文件发现，此次8只北证50指数基金募集时长基本在两周至三周之间，其中华夏北证50成份指数证券投资基金最早截止募集，截止日期为12月12日，汇添富北证50成份指数型证券投资基金最晚结束募集，截止日期为12月23日。

此次首发的8只北证50指数基金均设置了差不多5亿的募集上限，南方北证50成份指数发起基金选用4.99亿份额募集上限，即4.99亿元。

费率方面，首发的8只北证50指数基金年托管费率均为0.10%，年管理费率均为0.5%。普通投资者认购，大多数北证50基金都设置了金额小于100万时，费率均为1%，也有嘉实和招商基金，在认购金额小于50万，认购费费率为0.8%。

值得一提的是，为了更好地向养老金客户提供投资理财服务，上述8家基金公司均对养老金客户认购旗下北证50指数基金A类基金份额实施1折费率优惠(固定金额认购费用除外)。

纷纷派出精兵强将

北证50成份指数基金的发行，为投资者一键直投北交所“专精特新”企业提供了新工具，八家公募巨头也纷纷派出精兵强将挂帅。

具体来看，除招商北证50成份指数型发起式基金采用双基金经理外，首发的7只北证50指数基金均采取的单一基金经理管理。

从业年限方面，9位拟任基金经理中最短从业年限的为5年，而其中拥有15年以上从业经历的投资老兵就有两位。

不过，若从担任基金经理年限来看，最长的是广发、招商、富国旗下北证50指数的基金经理，均超过7年。南方北证50指数基金经理李佳亮的基金经理年限也超过6年，他是美国南加州大学金融工程硕士，特许金融分析师(CFA)。2012年8月加入南方基金，历任数量化投资部研究员、投资经理助理等职务，2016年12月30日至今任南方绝对收益基金经理。

在管规模方面，9位北证50指数基金拟任基金经理在管总规模共计897.4亿元；其中，华夏基金、广发基金、富国基金派出的李俊、刘杰、王乐乐目前在管规模均超百亿级，分别为288.49亿元、310.45亿元和131.12亿元。

相对来说，广发北证50拟任基金经理刘杰管理规模较大，他目前管理规模超300亿，他2004年7月至2010年11月在广发基金信息技术部工作，2010年11月至2014年3月任广发基金数量投资部数量投资研究员。目前管理着广发沪深300指数基金、广发中证500ETF及广发中证500ETF联接基金等15只基金。

而华夏北证50拟任基金经理李俊管理规模也超过288亿，他是北京大学法学学士、工商管理硕士。2006年7月至2008年7月，曾任职于北京市金杜律师事务所证券部。2008年12月加入华夏基金，曾任数量投资部研究员、基金经理助理等，目前管理着17只基金。

富国北证50拟任基金经理王乐乐，目前管理规模也超百亿。他曾任上海证券研究员，华泰联合证券研究员，华泰证券研究员、创新规划团队负责人；自2015年5月加入富国基金，历任定量基金经理、量化投资部量化投资总监助理、高级定量基金经理；现任富国基金量化投资部ETF投资总监兼高级定量基金经理。

北交所首只指数

低估值+高盈利凸显

目前首批即将进入发行的8只北证50指数基金，重点是北交所市场的核心宽基指数——北证50指数，这是北交所首只指数，“低估值+高盈利”优势凸显，

据悉，北证50指数由北交所中市值规模大、流动性好的50只个股组成，首发样本股总市值占北交所全市场市值比重近七成。该指数定位是反映北交所市场最具代表性的50只证券的整体表现。为市场各方跟踪观察、投资操作提供了重要参考。投资者可以据此了解北交所上市证券整体表现。

截至2022年11月21日，指数成份股覆盖16个细分领域，包括机械设备、医药生物、电力设备、基础化工、汽车、电子、国防军工、食品饮料等，平均总市值为27.23亿元。据易方达指数研究部总经理庞亚平介绍，北证50指数成份股总市值、营业收入、净利润、研发支出占当前北交所市场整体比重均在65%~70%左右，具有较好的代表性，同时，成份股主要集中于战略新兴行业，具有突出的创新和成长属性。

目前北证50成份指数前十大成份股为吉林碳谷、连城数控、贝特瑞等。

富国基金表示，北证50指数，有北交所四大投资价值，一是资本市场重要一环政策红利频出；二是指数估值处于较低位或迎估值修复行情，当前，北证50成份指数的PE(市盈率)为19.89倍，估值相比同类成长指数较低。三是兼具高成长、高盈利特性或可赚业绩增长的钱，EPS是推动股价的核心，2022三季报数据显示，北交所上市公司盈利面超90%，北证50成份股保持高盈利增速。四是，科创属性突出汇聚稀缺“小巨人”。

“作为北交所首只宽基指数，北证50成份指数兼具较好的表征性和可投资性。”汇添富基金经理晏阳也称。

看好北证50投资价值

目前A股市场震荡起伏，不少基金经理认为中长期角度看已经到了投资布局时间，也看好北证50指数的投资价值。

对于北证50成份指数的投资价值，南方北证50成份指数发起基金拟任基金经理李佳亮分析指出，北交所是工信部发布的专精特新“小巨人”公司的聚集地。目前北交所共有46家企业被评为国家级专精特新“小巨人”，广泛分布于高端装备制造、生物医药、化工新材料等行业，是推动北交所发展的中坚力量。

李佳亮表示，长期来看，我国支持中小企业创新发展，培育专精特新中小企业的决心不会变，定位专精特新小巨人的北证50指数具备较大的成长空间和发展潜力。而目前受制于北交所流动性问题，北交所的估值水平大幅低于创业板和科创板，平均估值只有创业板和科创板平均估值的38%，有着不错的性价比。我们相信未来随着越来越多的机构和个人投资者关注，北交所市场流动性预期会有较高幅度的提升，带动估值的修复。

李佳亮指出，北证50指数及指数产品的推出意味着北交所生态建设已经逐步进入一个更加成熟的阶段，北交所将进入快速发展阶段。预计北证50指数化产品的推出既能给个人和机构投资者提供重要的北交所配置工具，也会给北交所的整体交易活跃度的提升带来很大的帮助。

展望未来，李佳亮表示，随着北交所各项制度的日益完善、上市公司数量的不断提升、各类型投资者规模的不断扩大，北交所投融资吸引力有望进一步增强，投资者借道指数基金为板块引来源头活水，有助于实现服务推动创新型中小企业的高质量发展，对完善北交所生态体系建设、支持国家创新科技创新驱动发展战略、助力提升金融服务实体经济都具有重要意义。

华夏基金数量投资部总监李俊表示，一是可以发挥金融市场服务实体经济功能，引导公募、保险、银行等社会资金流向“专精特新”等创新型中小企业，解决中小实体融资难的发展困局；二是通过开发指数化产品，更加便捷地为市场投资者提供参与北交所市场以及分享中小型企业成长发展红利的机会。

值得一提的是，近日来北交所频传利好消息，进一步提升上市企业投资价值。第一，北交所将股票交易经手费标准由按成交金额的0.5‰双边收取下调至按成交金额的0.25‰双边收取，降幅50%；第二，为进一步推进市场改革创新，完善市场交易制度，增强市场活力，北交所起草了《北京证券交易所股票做市交易业务细则》和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》，向市场公开征求意见，混合做市制度在北交所呼之欲出。第三，北交所股票将纳入中证、国证跨市场指数体系。北交所股票进一步纳入跨市场指数体系，在提高指数代表性的同时，也将与北证50指数发布形成协同效应，进一步引导中长期资金配置创新型中小企业，为市场引入更多源头活水。

此外，广发北证50指数基金拟任基金经理刘杰也表示，北证50指数是全市场首只表征北交所整体走势的重要宽基指数，广发北证50指数等相关产品的获批，一方面能为北交所市场引入更多被动投资长期资金，提高市场流动性，营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境；另一方面，也能为普通投资者借道指数基金，分享我国创新型中小企业加速成长的时代红利提供便利。

从0干到3000亿公募ESG投资被大户“盯上”！接下来如何干？

公募ESG投资再迎新动向！

近日，全国社保基金ESG投资组合面向国内公募基金公司招标，目前已有逾20家基金公司参与其中。

券商中国记者梳理获悉，以2017年3月华夏基金作为境内首家基金公司加入责任投资原则组织(PRI)算起，国内公募基金在ESG投资领域走过了5个年头。5年来，公募的ESG投资布局已从初期的概念阶段逐步发展到了专属投研团队和体系搭建，并通过绿色低碳、社会责任、新能源等系列权益产品和绿色债券等固收产品输出了显著收益，还把ESG理念践行落实到了日常运营上来。

分析人士指出，社保基金ESG投资组合向公募招标，不仅是公募在社保资金方面投资优势的延续，还是社保基金对公募ESG投资的认可。中国ESG投资市场还处于发展早期，市场前景还是非常令人期待的。无论从监管还是市场，或是整体生态群建设来看，ESG投资都是一个系统性工程，ESG的有序投资需要生态圈里各方参与者的共同努力。

已搭建起专属投资体系

从券商中国记者近日了解的情况来看，目前相关基金公司在ESG投资方面配备了专属人员，并建立起了专属的投资体系。

据华夏基金总经理李一梅介绍，华夏基金早在2020年时就建立了公司层面的ESG业务委员会，与投资委员会、风控委员会等平行，是国内最早设立公司层面ESG业务委员会的公募基金公司，由此形成“四个层级”的ESG治理架构，从上到下四个层级分别是总经理(提供纲领性指导、责任投资监督、参与投资者教育等)、ESG业务委员会(制定公司层面的责任投资原则和战略)、基金经理和行业研究员、ESG专门团队(推动ESG在投资分析、风险管理和公司沟通过程中的整合)。

嘉实基金方面，则在2018年加入PRI后就组建了ESG专职研究团队，构建起与国际标准接轨并符合中国本土特色的ESG评估体系，并通过万得和彭博终端等在行业内率先发布嘉实ESG评价体系及结果，为行业搭建ESG基础设施。该体系应用海量的本土数据源和自主研发的ESG-自然语言处理技术，截至目前已覆盖到了全部A股、H股市场超7000家上市公司、境内7000多发债主体，并实行月度更新。

南方基金方面，自2018年加入PRI以来已在投资全链条中多维度推动ESG融合。以ESG数据库为例，2021年南方基金通过外部数据采集和AI算法等手段完成了覆盖4500+家上市公司与6364个发债主体的ESG自评级体系与数据库，涉及17个主题、39个子主题、115个子类评选指标。创金合信基金方面，在推进ESG理念与全面风险管理体系融合的同时，还搭建与ESG相结合的内部信用评级体系及系统。该体系包括界定和规避公司经营过程中有重大影响的ESG风险，推动公司投研部门将ESG因子纳入风险管理流程，加强风险识别能力加强ESG风险管理分析能力、对风险管理部门员工进行ESG培训等。

诺亚控股创始投资人、董事、可持续发展委员会主席章嘉玉表示，ESG投资是不确定性中的确定，是未来的必然选择。ESG投资在国内市场仍处于发展初期，相关基金规模相对比较小，加上国内的信息披露存在不对称性，所以是比较容易创造超额利润的。

产品布局更清晰更系统

章嘉玉所言，已在近年来公募基金的ESG基金投资中得以验证。Wind数据显示，截至11月21日涵盖社会责任、公司治理、新能源等主题在内的ESG投资基金已接近200只，总规模超过了3000亿元。从近三年维度看，有业绩数据的108只基金中有106只实现了正收益，占比在98%以上。

券商中国记者从创金合信基金处获悉，该公司近年来联系布局了创金合信新能源汽车、创金合信新材料新能源、创金合信ESG责任投资、创金合信气候变化责任投资以及创金合信碳中和等绿色金融和责任投资产品，未来还将继续关注责任投资在国内A股各个细分行业、国际资本市场以及固定收益市场的运用，并布局相关产品。

工银瑞信基金方面，截至2021年底，投资于绿色经济相关板块的股票、可转债、信用债等市值合计超1000亿元，分布于新能源汽车、储能、光伏、风电、核电、环保等多个细分子行业，还推出了工银中证180ESGETF基金等多只以可持续、低碳环保为投资方向的基金。

据嘉实基金ESG研究部副总监韩晓燕介绍，当前ESG主题基金已从过去偏模糊的界定和筛选方法向着更清晰且更系统化的策略类型和评估方法论方向发展。相关投资策略类型如主动型基金中，除传统的绿色低碳主题型和负面筛选型外，也越来越多的出现正面筛选型和ESG整合型策略，有些还在尝试与国际市场通行的ESG策略分类标准和评估标准接轨。此外，从资产类别来看，虽然ESG权益类基金仍占绝大多数，但也有ESG债券、绿色债券公募基金的破冰发行。即使我国ESG主题基金起步相对较晚，但其迅猛的发展速度有望后来居上。

生态圈参与者共同努力

市场分析人士表示，在大资管领域，公募基金的投资优势是明显的，这在此前多年管理社保基金过程中已有体现，如今也逐渐体现在ESG投资中。这次社保基金ESG投资组合向公募招标，不仅是延续了此前公募在社保资金方面的投资优势，还是社保基金对公募ESG投资的认可。

据华夏基金分析，目前全国社保基金18家境内委托投资管理人中公募基金占16席，第一支柱基本养老保险基金的21家投资管理人中有14家是公募基金(占比超过66%)，年金基金22家投资管理人中有11家是公募基金。截至2021年末，基金公司受托管理的各类养老金合计超过3.9万亿元，占比近60%。据公开数据统计，公募基金已助力全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金分别实现8.3%、6.5%、7.2%的成立以来年均投资收益率。

券商中国记者还发现，除基金投资外，公募的ESG理念践行还落实到了日常运营方面。比如，南方基金还按照国际通行标准对公司运营的碳排放进行核算，并从2020年起实现机构自身运营活动的碳中和，成为国内首家实现碳中和的资管公司。在2021年度，博时基金实现了当年自身运营活动的碳中和，包含范围一(直接温室气体排放)和范围二(电力产生的间接温室气体排放)。

2021年度实现运营碳中和的还有大成基金。该公司通过采购风电碳信用资产自愿注销846单位CER，用于抵消845.58吨二氧化碳当量的排放量，实现了深圳总部、北京及上海分公司于2021年的运营碳中和。创金合信基金方面则成立ESG业务委员会，推动建立健全由ESG治理、ESG投资、ESG风险管理和ESG信息披露等四个方面组成的公司ESG治理体系，加强公司治理，推动绿色运营，践行社会公益。

“中国ESG投资市场还处于发展早期，市场前景还是非常令人期待的，但最重要的是市场要动起来。无论从监管还是市场，或是整体生态群建设来看，ESG投资都是一个系统性的工程，同时离不开媒体的沟通和推动作用。未来ESG的有序投资需要生态圈里参与者的共同努力。”章嘉玉说。

“一哥”又易主！两只600亿巨无霸轮流称王

霸榜多年的股票ETF“一哥”，正式易主了！

截至11月23日净值更新，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模为629.38亿元，超过了同期华夏上证50ETF当天的611.84亿元规模，新晋股票ETF“一哥”，而规模超600亿元的股票ETF市场也首次诞生了两只龙头产品，形成了“双龙头”的市场格局。

多位业内人士对此表示，股票ETF市场具有“越跌越买”逆势交易的特点，沪深300、上证50等大盘指数，在今年跌幅较大，均受到资金净流入，但华泰柏瑞沪深300ETF净流入资金更多，就出现了“后来者居上”的势头。同时，在新基金发行和资金净买入驰援下，国内股票ETF市场今年仍保持了持续增长势头，华夏、易方达、华泰柏瑞、南方基金等4家头部机构都进入“千亿股票ETF基金管理人”，未来我国股票ETF市场仍有继续扩容的较好前景。

股票ETF“一哥”易主

600亿产品形成“双龙头”

截至11月23日净值更新，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模629.38亿元，超过了同期华夏上证50ETF当天的611.84亿元，新晋股票ETF“一哥”，打破了华夏上证50ETF多年霸榜股票ETF规模排行榜首位的格局。

从近十年沪深300ETF、上证50ETF的规模变化看，受益于成立时间较早、“漂亮50”大盘行情等因素，上证50ETF在多数时间都位居股票ETF“一哥”地位，也是全市场首只规模一度突破700亿元的股票ETF龙头。

从上证50、沪深300指数今年表现看，今年以来两大大盘宽基指数跌幅都超过20%，但各类资金却在大盘下跌中，借道股票ETF投资工具，出现了“越跌越买”的现象。这也让跟踪上述指数的两大龙头产品，基金规模也是越来越高，并形成了两只600亿元规模的股票ETF“双龙头”的市场格局。

从产品与跟踪指数的情况来看，两只产品都在今年大盘下跌中，呈现了“越跌越买”的态势。

数据显示，截至2022年11月23日，沪深300ETF、上证50ETF两只龙头产品，都在今年下跌行情中受到资金的净流入。

以区间成交均价测算，华泰柏瑞沪深300ETF今年以来净流入212亿元，位居股票ETF净流入资金排行榜第二位；而华夏上证50ETF同期净流入资金71亿元，位居行业第15位，虽然两只产品都受到资金的净流入，但华泰柏瑞沪深300ETF净流入资金更多，就产生了后来者居上的势头。

谈及上述态势，一位股票ETF基金经理表示，股票ETF市场本来就有“越跌越买、越涨越卖”逆势操作的特点，ETF资金的流动与指数走势通常出现反相关的关系。沪深300、上证50等大盘指数，在今年跌幅都超过了20%，估值回归到历史底部区域，而在基本面方面，我国稳增长政策推出，市场流动性相对宽松，随着地缘政治和疫情的因素逐渐被市场消化，市场情绪或走向好转，这些主流宽基指数也就都呈现了逆市净买入的现象。

具体谈及沪深300ETF规模的快速增长，一位公募投研人士分析，该只产品规模的增长，既有纳入沪深300ETF期权吸引了长期资金入市的缘故，也有该指数当前时点投资价值凸显的原因。

据该投研人士分析，一方面，自沪深300ETF期权上市以来，沪深300成为了A股衍生品最齐全、投资策略最丰富的指数，沪深300指数有了相互匹配的对标风控工具，风险管理更加精准有效，有了更多的风险管理工具，也有助于吸引更多长期资金入市，同时也使得沪深300指数的受关注度进一步增加。华泰柏瑞沪深300ETF作为上交所指定的沪深300ETF期权合约标的，流动性进一步提高，促进了产品规模的提升，而期权上市也进一步巩固了产品“强者恒强”的格局。

另一方面，当前A股市场在连番下跌后已具备较强吸引力，沪深300指数在市场的历次触底反弹中都具有尤为重要的投资价值。对比2005年以来4轮沪深300涨跌周期，本轮沪深300调整时间和幅度均已接近历史极大水平。

而从全球主要国家资本市场估值角度来看，上述投研人士分析，中国A股依然处在全球价值洼地，纵向来看，沪深300指数不论是市盈率的绝对水平，还是当前历史分位的相对水平，均处于历史低位区域，投资性价比凸显。

“此外，历史上信用周期领先沪深300为代表的大盘股估值，社融拐头向上标志着信用收缩对大盘股估值进入尾声，此后流动性环境或处于持续放松状态，对指数估值形成有力支撑。”上述投研人士称。

公开信息显示，华夏上证50ETF成立于2004年12月30日，是全市场首只股票ETF产品，也是华夏基金的旗舰型股票ETF产品。

而华泰柏瑞沪深300ETF成立于2012年5月4日，也是全市场首只跟踪沪深300指数的产品，目前在21只同类型产品中规模位居首位，华夏、嘉实、易方达旗下的沪深300ETF最新规模也分别有212亿元、189亿元、125亿元，位居第二梯队。

今年规模新增1140亿

千亿股票ETF公募增至四家

虽然今年A股市场表现不佳，但在新基金发行和资金逆市净买入的驰援下，国内股票ETF市场仍保持了持续增长势头。

数据显示，截至11月23日，全市场678只股票ETF产品(统计股票ETF+跨境ETF)，管理总规模1.18万亿元。其中，今年以来新发股票ETF规模1088亿元，净流入资金3272亿元，但由于市场下跌带来的市值缩水，今年以来股票ETF市场规模比去年末新增1140亿元，规模增幅仍然超过10%。

在市场整体规模增长背景下，各家基金管理人的股票ETF规模也出现了同步增长，千亿股票ETF基金管理人目前已经增至4家。

截至11月23日，华夏基金仍以2626亿元的股票ETF管理规模位居行业首位，呈现了“一超多强”的地位，超第二名近1100亿元，市占率达到22%。华夏基金旗下有上证50ETF、科创50ETF、恒生互联网ETF等拳头产品，为公司贡献了较大规模。

易方达基金以1531亿元管理规模位居第二位，市占率13%，公司旗下有创业板ETF、中概互联网ETF等旗舰产品，在今年也收获百亿左右体量的资金净流入。

华泰柏瑞基金、南方基金也都跻身千亿体量的股票ETF基金公司，最新管理规模分别为1138亿元、1008亿元。华泰柏瑞基金旗下有沪深300ETF、光伏ETF、红利ETF等百亿基金；南方基金旗下中证500ETF、中证1000ETF，则为公司规模增色不少。

上述股票ETF基金经理对此表示，股票ETF市场存在强者恒强，流动性向龙头产品集中的态势，部分具备先发优势、适合当时行情发展的产品，率先布局的基金公司，就容易取得先发优势，较快做大规模。而较大规模和较好的流动性也会吸引更多机构资金进行资产配置，实现股票ETF产品的良性循环。

然后，部分后来者发行的同质化产品，就面临难以做大规模的情况。不过，多位业内人士认为，目前我国股票ETF市场仍处于行业发展的初期阶段，未来仍有继续做大规模的机会。

“虽然当前股票ETF市场竞争激烈，多只同类型产品通常一起发行，但除了部分热门宽基指数和行业指数外，股票ETF市场产品的丰富程度和多种策略仍有继续挖掘的机会。”上述股票ETF基金经理认为，随着资产配置理念普及、股票数量超过5千只和投资者的日趋成熟，被动指数产品市场仍有很大的发展机遇，这也是各家公募继续争相布局这一市场的原因。