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江西国科军工集团有限公司首次公开发行股票科技创新板上市公告
股票简称:国科军工 股票代码：688543
保荐人(主承销商)
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(建业大街999号，江西省南昌经济技术开发区)
保荐人(主承销商)
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商城路618号，中国(上海)自由贸易试验区
二〇二三年六月二十日
特别提示
江西国科军工集团有限公司(以下简称“国科军工”)、“发行人”或“公司”)股票将于2023年6月21日在上海证券交易所科技创新委员会上市。公司提醒投资者充分了解股票市场风险和公司披露的风险因素，避免在新股上市初期盲目遵循“新投机”的趋势，并做出谨慎的决策和合理的投资。
第一节 重要声明和提示
一、重要声明
公司及全体董事、监事、高级管理人员确保上市公告披露的信息真实、准确、完整，承诺上市公告不存在虚假记录、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。
上海证券交易所及相关政府机关对公司股票上市及相关事项的意见均未表明对公司的任何担保。
公司提醒投资者仔细阅读和阅读上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注重风险，审慎决策，合理投资。
本公司提醒投资者注意本上市公告未涉及的相关内容，请参考本公司招股说明书全文。
二、科技创新板新股上市初期投资风险特别提示
公司提醒投资者注意上市初期首次公开发行股票（以下简称“新股”）的投资风险，投资者应充分了解风险，合理参与新股交易。
具体来说，新股上市初期的风险包括但不限于以下几种:
(一)放宽涨跌限制
根据《上海证券交易所交易规则》(2023年修订)，科技创新板股票交易价格涨跌限制，涨跌限制比例为 20%。首次公开发行上市的股票上市后的前5名 一个交易日没有价格涨跌限制。科技创新板股票存在股价波动剧烈的风险。
(二)流通股数量少
上市初期，由于原股东股份锁定期为36个月或12个月，保荐人相关子公司股份锁定期为24个月，线下限售股锁定期为6个月。本次发行后，总股本为146、670、000股，其中无限销售条件的流通股为33、160、815股，占发行后总股本的22.61%。
(3)本次发行价格对应的市盈率高于同行业可比公司的平均水平
发行价格为43.67元/股，与发行价格对应的市盈率为：
(1)43.45倍(每股收益按2022年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东的净利润除以本次发行前的总股本计算)；
(2)47.44倍(每股收益按2022年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行前的总股本计算)；
(3)57.94倍(每股收益按照2022年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股本计算)；
(4)63.25倍(每股收益按2022年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股本计算)。
根据《国民经济产业分类》（GB/T4754-2017)公司所属行业为铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业(C37)，截至2023 年6 月7 日（T-3 日)，上个月中证指数有限公司发布的铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业(C37)平均静态市盈率为38.50 倍。
与发行人相似的主营业务可比上市公司的市盈率如下：
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截至2023年6月7日，数据来源：Wind信息（T-3日）。
注1：2022年扣除前/后EPS计算口径为2022年扣除非经常性损益前/后母公司股东净利润/T-3日(2023年6月7日)总股本；
注2：市盈率计算可能存在尾数差异，这是四舍五入造成的；
注3：除长城军工和洪都航空的异常值外，市盈率均值计算。
本次发行价格 43.67 元/股对应的发行人 2022 年度扣除非经常性损益前后摊薄后的市盈率为 63.25 倍，高于上个月中证指数有限公司发布的发行人所在行业的平均静态市盈率，高于同行业的可比公司 2022 年度扣除后，静态市盈率的平均水平存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和发起人（主承销商）要求投资者关注投资风险，认真研究和判断发行定价的合理性和合理投资。
(四)科技创新板股票上市首日可作为融资融券标的
科技创新板股票上市第一天可以作为融资融券的目标，可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、增加保证金风险和流动性风险。价格波动风险是指融资融券会加剧目标股票的价格波动；市场风险是指投资者不仅要承担原股票价格变化带来的风险，还要承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金额外风险是指投资者在交易过程中需要监控保证率水平，保证保证金比例不低于融资融券要求；流动性风险是指当标的股票价格波动剧烈时，可能会阻碍融资买卖、卖卖卖或买卖，造成较大的流动性风险。
三、特殊风险提示
(一)军工企业特有风险
公司作为重要的军品总装及配套生产单位，以军品业务为核心主营业务，处于军品产业链的高端和核心环节。军事科研生产具有市场准入高、客户壁垒高、产品技术要求高、军事全过程控制的特点。公司盈利能力主要受国防支出和军事装备采购计划、公司科研能力、公司军事订单规模、军事定价模式、公司产品结构等因素的影响，具有军事企业的独特风险。具体包括：
1、军品市场准入风险
进入军事市场开展武器装备开发生产业务，必须具备相应严格的市场准入条件和国家规定的军事生产资质，具有较高的市场准入壁垒。公司一直专注于武器装备的开发和生产，长期从事军事生产活动，符合现有军事市场准入条件，具备军事生产所需的全部资质。根据有关规定和要求，公司应继续满足各种军工资质的认定条件，并进行定期审查或继续审查。但是，如果未来不能继续满足军品市场的准入条件和资质要求，可能会对公司的生产经营产生不利影响。
2、现场搬迁造成的军品相关资质认证风险
目前，公司具备从事军工生产所需的所有相关资质，并正常开展军事任务的科研生产。公司正在统筹规划建设项目建设，按照既定计划转移生产能力。在正式形成批量生产能力之前，需要对新的科研生产场所、设备设施和机密场所进行军事资质的重新认证和转让鉴定。公司严格按照国家有关规划管理要求，改善科研生产条件，正在进行军事资格认证和生产评估，如果公司未来不能通过上述认证和评估，将不能将现有的军事生产任务转移到新园区，或在新园区进行新的军事任务生产，公司将面临重大风险。
3、新产品研发风险
军事科研能力是军事企业的核心竞争力，决定了企业获取军事订单的能力。公司业务涵盖导弹（火箭）固体发动机动力控制产品、弹药设备等领域，为了不断满足军队对高性能产品的要求，公司不仅需要投入大量人员、资金进行产品方案和关键技术预研究，还需要通过激烈的军事“科研竞标”获得模型开发项目；获得的军事模型开发项目，需要通过项目论证、方案设计、工程开发、状态评估等阶段，最终实现列装定型。研发周期跨度大，研发投资高，不确定。如果公司不能在军事研发方面取得持续进展，技术开发受阻，或武器装备技术发生重大变化，导致新产品研发失败，公司不能继续获得新的军事订单，可能会降低公司未来的可持续盈利能力，对公司的经营产生更大的不利影响。
4、军品订单下降的风险
在报告期内，公司的主要业务收入主要来自军事销售和委托开发服务。截至2022年底，公司承担了24个军事定型包装产品的批量生产任务和24个军事模型开发项目。报告期内，公司军品收入和受托研发收入占主营业务收入总额的89.24%、93.64%、96.55%，占比较大。公司军事订单受国防支出、军事装备升级、军事装备采购计划和模式变化等宏观因素的影响较大；同时，如果公司不能继续保持研发能力，不能继续获得军事订单或订单大幅下降，可能对公司经营产生重大不利影响。
5、军事客户集中度高，依赖大客户的风险高
公司作为重要的军事装配和配套生产单位，主要客户为军事单位和其他军事客户、科研机构，主要是军事中央企业。报告期内，公司对前五大客户的销售额分别为50、605.95万元、55万元、722.01万元、71万元和708.10万元，占公司各期主营业务收入的88.38%、公司客户集中度较高，82.99%和85.82%。
报告期各期，公司最大客户军方单位A的销售收入占主营业务收入的53.29%、51.35%和43.32%；军工集团B下属B1单位销售收入占主营业务收入的10.56%、8.50%和13.34%，公司依赖上述客户。
军工行业具有下游客户高度集中、产品终端用户为军事的行业特点。军事单位A是中国人民解放军装备订购部，是公司弹药装备产品的终端用户。军工集团B是一家专业从事导弹和火箭产品服务的中央军工企业集团，具有行业垄断性。公司军品以总装产品和核心配套产品为主，军工产业链配套水平较高，客户依赖细分产品是合理的。预计在很长一段时间内，基于行业特点，公司仍将有较大的客户依赖和较高的客户集中度。如果公司不能继续与主要客户保持合作关系，可能会对公司的运营产生不利影响。
6、军品定价模式的风险
根据军品价格管理的有关规定，需要军方最终审批的产品，应当在军方审批前按照暂定价格签订销售合同结算，确认收入。军方完成严格的军品审批流程，取得军方最终批准的军品销售单价后，差额将根据最终批准的价格在当期营业收入中调整结算。结合公司的历史产品，军方的最终审批价格一般与临时定价没有太大区别。截至本公告签署之日，公司主要产品DJ022/JK弹、DJ014/XF弹是一种新型列装产品，尚未完成武器装备的最终审价，产品以临时定价确认收入。如果后续审批价格低于临时价格，可能会对公司财务报表产生负面影响。
7、降低军品毛利率的风险
由于军事科研生产全过程控制的特点，军事总装产品的终端销售价格和主要部件的采购价格在审核模式下已经通过审核确定。批量生产后，产品毛利率通常保持稳定。报告期内，公司军用产品毛利率分别为34.63%、36.77%和37.87%基本保持稳定。由于军事产品价格调整、新旧产品开关等因素，如果未来军事产品定价政策发生变化，公司科研生产条件不能继续改善，新安装定型产品毛利率下降，公司将面临毛利率下降的风险。公司有毛利率可能下降的风险。
8、对外军品贸易风险
部分弹药设备用于军贸出口。报告期内，军贸产品出口收入分别为3046.75万元、2046.06万元和2006.06万元 284.42万元，占主营业务收入的5.32%、3.05%和0.34%。受国际形势、进出口国双边关系、政治稳定、市场竞争等因素的影响，军贸出口在交付、收款、合作等方面存在多种模式。总的来说，与国内军方采购相比，军贸出口具有账龄较长、存在不可抗力因素风险的特点。报告期内，公司军事贸易产品出口比例相对较小。受不可控因素影响，军事贸易订单减少，或公司未严格执行军事贸易业务相关生产交付的内部要求，不可抗力因素导致军事贸易订单交付和收款障碍，可能对公司经营产生不利影响。
（下转26版）
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