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参与产业基金的上市公司热情高涨，需要热情和理性并进
编辑《证券时报》 王小伟
与热衷于投资理财的沉淀资金相比，参与设立产业基金正成为相当比例上市公司的新途径。
近日，包括永福股份、赣锋锂业、片仔癀在内的多家a股公司均宣布将参与设立产业基金或完成设立产业基金。
拆除和梳理相关公告可以发现这一热潮的一些共同特征。例如，根据上市公司在过去两个月披露的情况，工业基金的规模范围通常为4亿-5亿元；大多数上市公司持有不到50%的基金份额；产业基金主要投资于上市公司的产业链，反映了明显的产业逻辑等。
从背后的需求来看，包括提高资金利用率，增加对产业链上下游企业的投资，实现产业链的整合和扩张。另一个需求更值得关注——寻找新的利润增长点，这不仅反映了公司对经济或产业周期的积极态度，也反映了激发创新活力和提高核心竞争力的迫切愿望。
上市公司参与产业基金热情高涨，与近期并购重组暖风频吹的政策环境密切相关。
事实上，自“并购六条”出台以来，许多变化逐渐出现。它不仅包括上市公司重大资产重组案例的增加，还包括地方并购基金的建立，还包括上市公司投资建立工业基金的案例。这些逐渐出现的新变化反映了微观主体改变原有单一内生增长模式、调整商业模式、实现外延增长的积极意愿。这些都将成为继续提高投资者回报、引领实体经济高质量发展的重要基础。
从资本运营的角度来看，该路径的优势至少包括提前锁定高质量目标、提高投资并购杠杆、发挥专业机构作用等。
在此基础上，通过在相关或新兴产业领域投资产业基金，企业可以找到新的业务增长机会，特别是当主营业务增长放缓或面临市场饱和时，产业基金可以帮助企业整合产业资源，促进上下游产业链的合作。与直接投资于单一项目或企业相比，通过专业的基金管理团队做出投资决策也可以分散风险，降低投资失败的风险。从这个角度来看，可以看作是这一轮并购热潮下的理性。
这种理性也应该扩展到更广泛的维度。例如，除了热情之外，我们还应该客观地看待投资和并购过程中的一些困难和障碍，包括估值调整和被并购方的销售障碍、专业人才培养周期长、整合困难等。特别是对于跨境投资和并购，虽然监管机构支持跨境并购，允许并购无利可图的资产，为并购市场提供了更大的空间，提高了监管容忍度，简化了审计程序，但我们需要理性审查可能出现的风险敞口，注意避免盲目追求新出路或忽视主营业务发展等风险点，确保资源的合理配置和利用。
上市公司对工业基金的热情是一面折射镜，热衷于延伸发展路径，寻找新的增长曲线。从本质上讲，它所反映的并购热点和外延发展的新路径都是政策利好和市场需求共同作用的结果。当然，这种模式的健康发展也需要市场参与者的共同努力和市场生态的逐步成熟和优化，而不是一蹴而就的。在此过程中，如何确保并购能够健康有序地推进，真正服务于实体经济的高质量发展，将继续考验多方智慧。
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